⊙记者 宋元东 ○编辑 邱江

  刚刚收购天安化工股权不久，天马精化便大做产业上下游整合的文章。公司今日抛出的定增预案显示，其计划依托天安化工的光气资源，大幅提升现有产能。

  增发方案显示，公司拟以底价20.83元定向增发不超过2400万股，募资5亿元投入光气及光气化衍生产品等四个项目。其中，2.4亿元投资于改扩建5万吨/年光气及光气化衍生产品项目，该项目达产后年营收5.4亿元、净利润7595.88万元；新建2万吨/年AKD原粉项目拟投资7399.62万元，项目完全达产后年均营业收入2.75亿元、年均利润总额3166.03万元、净利润2374.52万元。

  值得一提的是，在此次增发募投项目中，天安化工扮演了重要的角色，成为三个项目的实施主体。具体来看，本次增发依托天安化工的光气资源，在天安化工新增2万吨AKD原粉产能，在纳百园新增1万吨AKD原粉产能，从而使公司保持国内AKD原粉生产规模的领先地位，进一步优化AKD原粉的产业布局。天马精化表示，光气作为公司AKD原粉生产的两大主要原料之一，是生产过程中必需的一种原材料，也是公司未来产业发展的重要资源。在拥有光气产能后，除了发展原有AKD原粉业务，还可以纵向延伸产业链，发展光气下游产品（光气衍生产品），开拓定制生产等模式。天安化工主营产品为光气及光气化产品，此前是天马精化光气及光气衍生产品的主要供应商。

  然而，天马精化在此前收购天安化工股权的过程中却因其身价一路暴涨而备受质疑。去年5月，天马精化大股东天马集团认购天安化工增发的3000万股，以51.72%的持股比例成为控股股东，彼时增发价格为3元/股。去年10月，天马精化收购天马集团所持的天安化工全部股份，公告的价格参照天安化工在天交所的股票交易均价，最后确定为3.58元/股。此后，天马精化又以4.26元/股的价格在天交所收购天安化工66.3万股股份，持股比例增至52.87%。上个月，天马精化再度收购天安化工合计1656.475万股股份，占天安化工股份总数的28.56%，受让单价又大幅提升至6.8元/股。在短短半年时间中，天马精化收购了天安化工81.43%股权。

  通过此次增发方案，天马精化也间接解释了此前不惜代价收购天安化工的缘由。通过收购天安化工的股权，天马精化增强了对光气资源的控制，其目的在于实现造纸化学品系列的产业上下游整合。