⊙记者 梁敏 ○编辑 阮奇

  尽管物价重回下行通道，但4月份拉动经济增长的“三驾马车”——投资、消费和出口增速纷纷回落，表明国内需求疲软，经济增速正在放缓。分析人士认为，经济的底部或将推迟到二季度出现。

  4月份出口增速意外回落，不同于去年同期仅30%的同比增速，未来出口增速个位数增长将成为常态。国家统计局昨日公布数据也显示，4月份投资、消费和工业生产增速不仅全部出现回落，并且低于预期，工业增加值更创下近三年来最低增速。

  在各项经济数据不佳的情况下，分析人士预计，为稳定经济增长，国家或将陆续出台更多刺激政策，包括加大政府支出、放松信贷、开工大型项目等。

  基建项目审批加快

  1-4月份，固定资产投资（不含农户）75592亿元，同比增长20.2%，增速较1-3月份回落0.7个百分点。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。

  投资增速有所回落与此前市场预期一致。分析人士指出，受房地产调控政策影响，地产以及相关产业链投资还在放缓，拖累整体投资增长。

  去年以来，房地产累计投资增速持续回落，今年1-4月更跌至20%以下。昨日公布数据显示，1-4月份，全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，增速比1-3月份回落4.8个百分点。此外，房屋新开工面积同比下降4.2%，1-3月为增长0.3%；商品房销售额同比下降11.8%，降幅较1-3月缩小2.8个百分点。

  “受房地产调控影响，房地产投资增速回落，但仍比预期的要好一些”，交通银行首席经济学家连平说。

  不过，连平指出，投资增速在4月份以后会明显加快。随着铁路、公路、机场和轨道交通等基建项目审批步伐加快，以及保障房的投资拉动，未来投资增速会慢慢往上走，预计全年累计增速能达到21%。

  据记者了解，继今年3月集中批准一批基础设施建设以来，国家发改委日前再批多个基建项目，其中包括甘肃庆阳机场扩建工程、新疆石河子机场迁建工程、新建黑龙江省抚远民用机场工程、重庆江北国际机场东航站区及第三跑道建设工程。可以预见，未来基建项目投资将提速。

  实际消费有望趋稳

  今年以来，消费数据并不理想，在3月份短暂回升后，4月份消费增速再度回调。

  数据显示，4月份，社会消费品零售总额15603亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长10.7%）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额7483亿元，增长14.6%。1-4月份，社会消费品零售总额64922亿元，同比名义增长14.7%（扣除价格因素实际增长10.9%）。从环比看，4月份社会消费品零售总额增长1.13%。

  消费有所回落，其中必需品保持相对平稳，主要是耐用品增速有所回落，如家电类、家具、建筑装潢这些房地产相关行业有所回落，同时汽车类仍维持低速。

  不过，连平表示，随着居民收入的提高，消费增速会比较稳定。今年一季度城镇居民收入增速和农村居民收入增速均高于GDP增速。未来CPI还会有继续走低，因此实际消费应该会高于去年水平。

  工业增加值跌至近三年低谷

  4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，增速创2009年5月以来的新低，比3月份回落2.6个百分点。

  从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.35%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长11.0%。

  “工业生产增速回落幅度之大超出了预期，”申银万国首席宏观分析师李慧勇指出，“这与在需求回落预期逐渐一致的情况下，企业开始主动压缩生产，消化库存有关”。这种理性选择行为对于将来经济的复苏是必要的，但在短期内将加剧生产的回落。

  4月份“三驾马车”的步伐集体放缓，内外需求疲软，让市场改变先前对于二季度经济较为乐观的判断，分析师们普遍表示，尽管一季度经济增速连续五个季度放缓，达到8.1%，但未来经济增速仍会继续放缓，经济的底部或将推迟到二季度出现。

  在此背景下，多位分析人士也直言，“政策可以进一步预调微调，现在的幅度似乎还不够。”

  交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，央行可以通过降低存准率来进一步释放流动性，而银行也可以通过扩大贷款利率下浮程度来支持实体经济。财政政策中结构性减税还有空间，包括支持小微企业的政策等都可以推出。

  李慧勇则指出，稳外贸，稳增长政策加码迫在眉睫，预计很快就会政策出台。国家将通过调整出口退税率、稳定汇率、加大对外贸企业金融支持等政策来稳定出口；通过加快实施水利、电力、环保、高铁、轨交、电信、保障性住房等投资来稳增长。