朱剑平

  作为《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》实施后首批新股发行企业之一，东诚生化（002675）今日刊登《发行公告》和《首次公开发行股票投资风险特别公告》，充分的风险揭示和超募资金使用安排的详细披露，成为《指导意见》实施后新股发行过程中一个显著特征。公司今日刊登的《首次公开发行股票投资风险特别公告》中，以超过六千字的篇幅中强化了对风险的提示，同时公司对超募资金使用计划及后续信息披露作出明确安排。

  公司发行公告显示，发行价格确定为26元/股，预计募集资金量将达到70200万元，超出募投项目计划209.08%。但该发行价格对应的2011年摊薄后市盈率为22.81倍，低于中证指数公司发布的医药行业最近一月平均滚动市盈率24.97倍。

  风险揭示全面深刻

  公司今日公布的《发行公告》和《投资风险特别公告》显示，全面而深刻的风险揭示，成为按照新办法发行过程中信息披露的一个显著特点，发行人及其保荐机构在发行过程中，对于信息披露中风险揭示的重视程度超乎寻常。

  在《发行公告》中，公司对估值及投资风险进行了重点提示，尽管发行市盈率低于行业平均水平，但仍存在未来股价下跌的风险。特别提示大比例超募存在导致净资产规模大幅增加对发行人的经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。

  在长达六千余字的《投资风险特别公告》中，公司重申《招股说明书》中已披露的经营风险、市场风险、募集资金投向风险等十类共27项风险，风险揭示更加深刻、充分。

  超募使用披露更充分

  公司今日刊登的投资风险特别提示公告中，关于超募资金的使用计划比《指导意见》实施前发行的公司披露更充分，不仅有具体的实施项目，而且已完成内部论证和可行性研究报告的编制。公告显示，超募资金将投资于“生物医药工业园项目”， 该项目总投资47732.32万元，主要投资两个项目，一是建设肝素钠和硫酸软骨素类制剂生产线延伸产业链条，二是投资于注射用绒促性素、注射用氢化可的松琥珀酸钠和注射用尿激酶冻干粉针剂生产线，扩大公司现有产品生产规模。该项目属于公司现有主营业务产业链的延伸和产品线的丰富，目前已完成内部论证和可行性研究报告的编制，募集资金到位后，公司将尽快召开董事会和股东大会，履行审议程序并及时披露。

  对于东诚生化以低于行业平均的市盈率发行仍有大比例超募，公司保荐代表人表示，尽管公司出现大比例超募，但公司发行市盈率均低于同行业多个市盈率指标。根据中证指数有限公司和深圳证券信息有限公司的统计数据，截至5月10日，两家机构提供的医药制造业最近一个月的平均市盈率、静态市盈率、滚动市盈率等所有指标，均高于东诚生化22.81倍的发行市盈率。

  该人士表示，大比例超募体现了公司质地的优良，反映了公司价值，从网下超额认购倍数来看，公司发行价格也是获得了市场的广泛认可。资料显示，公司近几年业绩呈现翻番式快速增长，2011年归属于母公司所有者的净利润已高达12793.45万元，较2009年增长近三倍。

  东诚生化董事长兼总经理由守谊表示，公司在过去几年中实现快速发展，公司规模、人才队伍、管理队伍都有了明显提升，公司已具备驾驭募集资金的能力，有信心、有能力用好募集资金及超募资金，给投资者带来良好的投资回报。

  市场人士认为，东诚生化作为新办法施行以来首批上市公司，其加强信息披露、强化风险揭示的做法，体现了以信息披露为中心的发行制度改革的核心理念。新股发行制度改革的本意就在于通过强化信息披露和风险揭示，让投资者全面、深刻认识企业，进行理性决策，形成合理的发行价格，使得询价真正能够反映公司价值，而不是单纯的限制高市盈率和募集资金规模。

  (CIS)