⊙郭峰

  我不知道在座有没有参加券商创新大会，从我们得到的信息来看，11条关于券商创新的建议肯定不是100多家券商高管讨论出来的，是证监会前期做了充分的调研、收集，在会上向券商公布了改革的方向，这其实可以证明：证监会在做一些实际的工作。

  未来可以看到相关的措施、做法就会慢慢体现出来的。最直接的，大家都说，未来会搞很多创新产品，创新大会提出一个“类”，可以发行类银行、类信托的产品，对整个证券业的发展空间帮助是比较大的。证券业的空间出来以后，我相信我们的资本市场活跃度肯定也会慢慢起来的。

  说到近期市场低迷，实际上可能还跟近期两大因素有关。四月份宏观数据很明显再次低于市场预期，除了CPI，新增贷款、工业增加值明显是低于市场预期，这强化了大家对于经济疲软的担忧；欧债问题、希腊问题近期又成为大家关注的一个焦点，欧美股市连续暴跌。

  以上两个因素带来一些调整，但我们要强调的是它的影响力不会像去年四季度到今年一季度那么悲观。如果说未来底部有一个逐步抬高的过程，实际上A股承受力在慢慢加强。我们认为2132点、1664点，这两个低点其实对于经济逻辑反映是比较类似的，08年11月1664点反映整个08年经济快速下滑的担忧，09年一季度经济探底6.1，今年的2132点可能也是对今年上半年经济快速回落的一种反映。说到这个经济探底时间，市场目前又纠结一个问题，经济和政策到底怎样的状况才是合理的？

  反弹的时候大家担心数据出来不要太好，如果就此反弹的话，可能我们后面其他的政策就兑现不了了。有人认为数据稍微坏一点，刺激的政策、稳增长的政策可能逐步兑现，就看股市到底是反映经济还是反映政策，这里面还是存在着一些纠结的问题，但事实上我们看到，我们看到数据不好，市场好像还是有一些担忧。

  我觉得实际上影响股市，包括未来中长期的趋势，可能还是跟三个因素有关，我们说中国股市政策面、经济面、资金面，这三个条件可能是缺一不可的，你说要有一波好行情，光有政策面，确实不太现实。经济面市场等待的是二季度，今年上半年经济能否完成探底，如果这些因素逐步配合的话，我比较看好下半年以后的行情。

  （作者为东北证券投资顾问部副总经理）