⊙农银汇理平衡双利混合基金

  经理 付柏瑞

  股市的中期趋势对投资者来说最为珍贵，看清楚中期的趋势将对投资的业绩产生重大的影响，而短期的波动也同样有意义，而短期的波动可以使投资者在看清中期趋势的基础上赚更多的钱，那么让我们来分析一下目前市场的中期趋势和短期波动是什么呢？

  首先，中期趋势是由流动性和经济的基本面决定的，当两者同时向上，市场将会呈现牛市，当两者同时向下，市场将会呈现熊市。今年的货币政策比去年要宽松很多，为防止经济惯性下滑，国内政策面会加大“预调微调”力度，二季度基调是“稳中见松”。一方面，本周央行公开市场操作将净投放资金520亿元。央行公开市场已连续四周实现净投放，净投放资金共计2080亿元。另一方面，国家将加大政府投资来对冲房地产投资下滑，通过政府支出的加大、信贷的放松、大型项目的开工来稳定经济增长。中国证监会主席郭树清从上台以来就一直强调蓝筹股的投资价值，并且陆续推出了很多利好蓝筹股的措施。因此，金融、蓝筹，包括券商板块将是大盘继续上涨的着力点，券商创新大会已经在5月上旬召开了，金融创新和改革将持续利好股市。从经济基本面来讲，国家发改委、统计局、工信部等联合调研发现，各地天气转好后施工有所加快，预计二季度开始，将逐季比一季度经济好转。不过也有判断认为，整个经济去库存在二季度仍会继续，因此二季度才可能是底部。目前国家信息中心、渣打银行、中信建投等纷纷预测表示，二季度经济同比增速比一季度还要低，不排除低于8%的可能。因此就全年而言，经济将在二季度见底。

  其次，什么因素会造成眼下中国股市的短期波动呢？主要是欧洲带来的不确定性。法国方面，社会党人奥朗德击败现任总统萨科齐，成为新一任法国总统。但投资者依然担忧其上台后的计划，包括对富人和金融交易所征的税收，以及在更长时间框架内实施减赤的计划。希腊方面，选民对财政紧缩措施表达不满情绪，但对投资者而言可能伴随着更严重后果和更大的惊讶。当地时间周日投票结果统计完成95%后显示，希腊支持纾困方案的两个主要政党未能赢得组建联合政府所需的议会多数席位。一旦执政两党失败，新一轮选举最快将在下个月敞开大门。

  总而言之，中国股市在经济见底，货币政策宽松的前提下应该是中期震荡向上的，而震荡的因素主要是短期欧洲的因素，短期的波动又将会为A股的投资者带来逢低建仓的机会。