■外论一瞥
英国《独立报》5月26日专栏文章
facebook大跌无需惊讶
脸谱从上市前的被高估，到首发后的失利，跌宕起伏的大剧让人唏嘘不已，但其实也不用惊讶。还记得几年前的互联网泡沫吗？回到2000年，从事过债券交易的迈克尔·刘易斯就著文揭露过千禧年之交时互联网的泡沫危害。他曾提到“销售一间坏公司的方式和销售一部糟糕电影的方式一样。首次公开募股就是首次公演，诀窍就是要竭尽所能地吹嘘，让所有人在首周上映时都想去看。当观影后的人们口口相传这是部烂剧时，发行方已在分钱了。”
时过境迁，购买者可能不是同一拨人了，但我还是限制了对购买facebook股票的人的同情心，因为互联网狂躁症并非发生在很久以前。这些教训告诉我们，互联网股票的价值在于出售者想从中取得投机利益。在投资中，有个简单有效的规则：当投资银行是卖家时，无论买什么通常来讲都是个坏主意。因为它总是比你知道更多未来的事。
沃伦·巴菲特提出过一个更宏观的经济观点：投资者绝不应把能为社会带来转型的创新混同为赚钱机会。未能留意到这一规律的投资者在汽车、收音机、电视、航空、个人电脑和互联网的起初阶段进入，但却难以获得收益。
巴菲特认为这样的投资失败是可预见的，因为创新是迷人的、令人兴奋的，创新必然会吸引大量资金，这导致了激烈的竞争。在如此热性的氛围中，没有公司能长久保持优势，在一间创新性公司能真正赚钱之前会有无数新公司冲到它前面。大多数曾经的创新公司都会中途退出。当然在经历过很多挫折后，会有两三个胜出者，但投资者根本不能预测他们是比赛开始时的那一支。
（作者系《独立报》专栏作家安东尼·希尔顿 贺艳燕 编译）
俄《莫斯科时报》5月23日专栏文章
俄罗斯新政府面临老问题
俄罗斯政府和本国及国外分析人士都认同这样一个陈词滥调：俄经济必须多样化，摆脱过于依赖能源的格局，降低预算赤字。 不幸的是，这种不言自明的大道已被束之高阁，日渐衰微。原因是石油价格泡沫支撑了俄罗斯经济，尽管政府花销与去年相比上涨了20%，联邦预算仍平衡。这使得莫斯科推进改革的迫切性被减弱了。
现在到了一个棘手时机：国际油价下跌。如果油价继续下跌，这可能暗示着俄罗斯贸易资源可能陷入僵局。这对梅德韦杰夫总理的新政府来说是个不详征兆。这意味着内阁没有过多时间来迂回，而最终要开始着手去除经济对油价的依赖。
乌拉尔混合原油价格在3月13日到达峰值后，如今每桶已下跌了近14个百分点。价格正在回到其一年前的水平。讽刺的是，在2012年俄联邦预算的价格假设最初定位是每桶100美元，在4月中被修改为每桶115美元。而现在的价格为每桶109美元。政府预算依赖于其收入60%的能源税。如果未来数月世界经济前景仍然悲观，公共财政和对国内生产总值的贡献可能很快恶化。
经济多样化已被严重拖期，更不要提法律法规的缺乏、糟糕的财产权利和不可预测的立法架构。国有资产的私有化是政府多样化经济战略的关键因素。普京在他今年早期总统竞选时强烈赞同私有化，声明应快速推进私有化。然而，对于20世纪90年代俄罗斯金融危机所引起的一些问题，俄罗斯和外国投资者仍心有余悸，不敢轻易尝试财产改革措施。这种瞻前顾后的心态妨碍了俄罗斯急需的改革。
（作者系国际货币基金组织前莫斯科高级代表马丁·吉尔曼 贺艳燕 编译）
日本《京都新闻》5月24日社论
日本国债信用下调
敲响财政重建警钟
国际信用评级机构惠誉宣布下调日本国债评级。这给日本持续增长的公共债务敲响了警钟，财政重建刻不容缓。
评级下调意味着风险被高估，从市场借入的成本上升。在欧洲，评级较低的国债的利率在上升，加剧了财政的恶化程度。尽管现在日本国债的收益率在全球仍处于超低水平，但如果收益率上升，那么日本财政将受到比现在更大的压力。
日本朝野党派对立，导致国会难以审议“社会保障和税收一体化改革”法案，评级下调也是市场对当前政治做出的反应。惠誉称日本国债等债务余额在今年末将达到国内生产总值（GDP）的2.4倍；日本政府计划通过增税从2021年才开始削减债务，因此该财政健全化计划“缺乏紧迫感”、“计划实施伴有政治风险”。
所幸，市场对评级下调反应有限。大部分国债在国内得到稳定的消化，因此市场认为日本在国际上的债务违约风险为零。市场对日元如此信任的原因，在于民间的储蓄余额尚处于较高的水平。现在必须抓紧在国债和日元尚能保证市场信任的时间里，避免财政困难——评价下调——国债暴跌——财政紧张这样的恶劣循环。
需要提醒两件事。其一，财政重建并不等于增加消费税。虽然紧缩财政和增加税收这种直接的财政重建政策容易得到市场的支持，这也会降低经济活力，让穷人的生活更加困苦。即便增加税收必不可少，也应注意确保就业和收入，建设社会保障等安全网，减轻低收入者和弱势群体的痛苦。其二，政治必须发挥其应有的功能，国会应开辟财政重建的路子。 （梁宝卫 编译）