⊙记者 李小兵 ○编辑 裘海亮

  “鲁创恒富主要针对资产规模较大的上市前项目进行投资。”鲁信创投在《关于出资设立烟台鲁创恒富投资中心（有限合伙）的议案》中作出的上述表述，透露了公司在投资方向上的微妙改变。

  “这或许意味着鲁信创投将提升对Pre-IPO投资的注意力。”昨日，有分析师表示。过去，公司主要以VC为主，即投资初创期、成长期、扩张期的企业。

  2009年，公司通过定增收购鲁信集团全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司100%股权后，主营业务变更为以创业投资业务为主。根据山东高新投的业务范围，投资对象为处于成长期、扩张期的高新技术成果转化项目、能够取得自主知识产权且有巨大市场潜力的中试项目、处于风险期的中小型科技企业项目以及用高新技术提升的传统产业项目；具有鲜明的VC特征。

  2011年，公司与深圳市东华实业（集团）合作设立了深圳市华信创业投资公司，2012年2月公司出资设立华信一号基金时表示，该基金将以行业前瞻性和企业成长性为导向，重点投资于电子信息、节能环保、医疗健康、新材料等领域具有高成长潜力的企业。此外，公司2011年发起成立的济南科信创业投资有限公司和济宁海达信科技创业投资有限公司，因均与位于当地的国家级高新区有相关“接洽”，被认为也偏重于VC业务。

  与回报率较高但投资周期长、风险大的VC的投资不同，Pre-IPO投资的投资时点在企业规模与盈收已达可上市水平时，甚至企业已经站在股市门口，因此，其投资具有风险小，回收快的优点。

  “虽说两者在实际业务中的界限越来越模糊，但公司此次特别说明了针对资产规模较大的上市前项目进行投资，还是表现出了对投资结构的有意识的布局。”私募表示。昨天，公司方面也称，公司并没有特意划分VC和PE业务，但不同的是，此次成立的鲁创恒富尽管有一定的地域意义，但其与当地的国家级高新区没有相关“接洽”。似乎也透露出鲁创恒富的投资倾向或会不同。

  记者注意到，这种新布局对改善公司目前上市项目相对少的局面有积极意义。2011年上半年，山东高新投参股的通裕重工、圣阳电源、龙力生物分别传出首发上市的消息，而今年至今，公司称只有公司三级单位有投资项目在排队，尚未上会。

  根据年报披露，2011年，公司全资子公司高新投完成9个项目的投资，出资总额2.67亿元；高新投的控股子公司山东科创完成5个项目的投资，出资总额0.52亿元；华信创投通过其参股公司投资2个项目，投资金额达0.31亿元；蓝色基金通过其参股公司投资4个项目，投资金额达2000万美元；黄三角基金投资2个项目，金额达0.23亿元。