⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300指数昨日缩量震荡，延续弱势，收十字星；期指市场增仓1976手，IF1207盘中期价多低于IF1206。

  期现套利方面，IF1206全天多数时间处于贴水状态，现货指数与基差之间略显一定的负相关性。全天平均贴水5.6点。IF1207全天亦是处于贴水状态。IF1207期价低于IF1206，两者价差在5点-10点之间。

  5月PMI结束了连续5个月的回升走势，再次进入下降通道。5月PMI环比回落2.9个百分点，弱于2005-2011年平均回落幅度，显示经济运行状况有所恶化。新订单指数和生产量指数分布环比回落4.7和4.3个百分点，回落幅度大于历史平均水平，显示需求和生产均偏弱。不过值得注意的是，目前带动经济下行的主要动力来自内需。稳增长已成重中之重，我们预期如非对称降息等新政将不断出台。当然，此次提出的“稳增长”措施，旨在防止经济过快下滑，并没有意图拉动经济快速增长，调结构、促转型仍是未来经济政策的重点所在。市场方面，预期今年二、三季度看政策，三、四季度看盈利和经济。国内继续关注后续的政策力度，以及本周要发布的经济数据。外围市场来看，整体上，宏观面目前缺乏明显的利好因素，欧元区关注6月将迎来希腊再次选举、西班牙局势进一步动态；美国方面“扭转操作”6月底将到期，美联储新的政策动向将给市场带来新的指引。从技术形态来看，连接现指1月6日的低点2254点与3月29日的低点2429点所构成的支撑线，周一跌破该支撑线，昨日在该支撑线附近有所反复。从5月中旬以来，沪深300指数一直维持2550点-2650点的区间震荡走势，是否有效向下突破还有待观察，短线技术形态偏弱，仍有考验下方半年线支撑的可能。昨日IF1206减仓556手，IF1207增仓1894手，主力开始移仓换月。操作方面，前期建议投资者维持2550点-2650点的短线交易，短期仍要关注期指与商品市场的联动性，不宜重仓操作，暂宜观望为主或日内短线交易。IF1206上方压力位参考2570点，下方支撑位参考2530点。