■基金视点

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  政策东风未能吹起“涟漪”，目前市场陷入胶着。受访基金表示，政策落实成效需要时间，政策和经济下行的博弈还将持续，继续折磨着投资者的神经，市场还将在“希望”和“失望”之间不断摇摆。短期市场料将维持震荡，主要以个股投资机会为主。

  博时基金表示，欧洲方面，希腊问题久拖不决，“退出”的风险越来越大，市场开始担心同为债务国的西班牙的银行系统，避险资金开始逃离西班牙脆弱的金融体系。西班牙银行和债务问题的恶化，意味着主权债务危机正在向银行业扩散。美国近期公布的一系列经济数据再次重创投资者的神经，QE3的预期再次升温。

  国内5月PMI较上月回落3.1，PMI的大幅回落，传递出增长动能不足的明确信号。当前产成品库存再次高企，而原材料库存则滑落至近两年以来的低点，购进价格则进一步回落。

  “国内宏观政策明显向‘保增长’倾斜，如重大基建项目审批加速、战略性新兴产业十二五规划出台等。政策预调微调的速度加快，贷款基准利率的下调成为大概率事件。”博时基金表示：“政策落实成效需要时间，政策和经济下行的博弈还将持续，继续折磨着投资者的神经，市场还将在‘希望’和‘失望’之间不断摇摆。”

  在博时基金看来，近阶段市场将处于多方角力的困局之中。正是由于这种困境，使投资者不敢轻易行动。“我们认为，短期内A股市场震荡调整的可能偏大，建议保持一定的谨慎。”

  资金方面，农银汇理信用添利债基拟任基金经理吴江认为，尽管存准率下调以来货币市场利率已快速下行，但6月资金面将有趋紧压力，央行的态度将起关键作用。

  吴江表示，一方面当前外汇占款情况仍不乐观；另一方面，通常银行在季末都会有大规模的冲存款现象，资金搬家将推动市场资金的紧张，并且存款增加还将导致下一期更多的存款准备金上缴，这也会减少基础货币。不过，在第二次下调准备金之后，当前的货币市场环境已达到央行的合意水平。同时，放松也是有节制的，如果把7天回购利率压到低于2％的水平，通胀的压力又将很快显现。因此，央行进一步主动放松货币的可能性将减弱。

  农银汇理基金判断，如果外汇占款减少量不显著超出预期，短期内央行可能不会再次降低存款准备金率，而是会通过公开市场操作为市场注入流动性，首先减少货币回笼，其次在资金紧张的时候可能开展逆回购操作。

  方正富邦基金认为，近期股市下跌主要是受欧债危机风波不断和美国非农就业数据低于预期的影响，同时国际板推出的预期也加重了投资者的恐慌情绪。目前大盘处于博弈期，海外市场的波动会加大A股市场的波动幅度，短期内市场主要以个股投资机会为主。