保险投资创新潮掀起

  金融机构有望共分羹

  ⊙记者 黄蕾 ○编辑 于勇

  本报昨日报道的“保险投资改革创新闭门讨论会”一事，引起市场广泛关注。知情人士透露，在6月11日保险13项投资新政（征求意见稿）在会上发布后，6月12日保监会专门为与会保险投资“掌门人”详解新政规则，涉及具体参与方式、参与门槛等。

  业内人士认为，随着保险投资创新大潮的掀起，不止保险机构受益，相关的券商、基金、期货、银行等也将有望共同分羹。

  杠杆规模与偿付能力挂钩

  在13项保险投资新政中，“融资融券”和“金融衍生品”这两个新增投资工具，备受市场人士关注。

  “放开融资融券，主要是为了盘活存量资产，提高保险资金投资收益。”据与会人士透露，保险公司可以参与融资融券的具体品种包括：存单质押融资、债券回购、证券转融通、账户间融资这四类。

  根据征求意见稿规定，如果保险机构想要参与融资融券，就必须要满足资产托管、信息系统、杠杆规模等要求。而其中关于同业拆建、银行间债券借贷、境外证券出借等相关规定，将另行制定。

  “杠杆规模主要和保险公司偿付能力充足率挂钩。”据与会人士透露，上季末偿付能力小于100%的保险机构，不得融入资金；偿付能力在100%至150%的，融入资金余额不得超过其上季末总资产的20%；偿付能力在150%至500%的，融入资金余额上限为40%；偿付能力在500%以上的，融入资金余额上限为50%。

  期货公司分羹有门槛

  虽然仅限于对冲风险，不得用于投资，但放开金融衍生品交易，仍然令与会保险高管兴奋不已，多家保险机构早已在其中的股指期货上做好了积极准备。值得注意的是，就可能先行放开的股指期货这一项，保监会也专门起草了相关监管规定。

  根据《保险资金参与股指期货交易监管规定》（征求意见稿），“保险机构参与股指期货交易，任一资产组合在任何交易时点及交易日日终所持有的卖出股指期货合约价值，不得超过其对冲标的权益类资产的账面价值；任一资产组合在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值与该账户权益类资产账面价值合计不得超过该账户权益类资产的投资规模上限。”

  而对于有机会分羹的期货公司，也有一定门槛。除具备中国金融期货交易所会员资格外，须成立5年以上，注册资本达到1亿元以上，净资本不得低于客户权益总额的8%，公司股东具有较强实力等。

  “由于新增投资工具比较复杂，保监会要求我们‘无为勿求其位’，并通过巴林银行破产案等案例向我们强调，内控是基础，执行是关键。”据一位与会高管透露，保险机构若想参与股指期货交易必须在人员配置上达到一定标准。如，资产配置和投资交易环节专业人员不少于8名，风险控制环节专业人员不少于5名，清算和核算环节专业人员不少于2名，且上述三个环节上的专业人员相互不得兼任。

  多位与会保险高管告诉记者，参与股指期货给保险机构提出了更高的风控要求。“期货业务是保证金交易，与普通证券投资相比，风险程度更高，需要有适当的风险预算、专业岗位分离、不同层级的授权、全流程监控等多种措施才能把风险控制在可以承受的、事先预期的范围内。”

  另外，还要考虑到期货市场波动对财务收益的影响。一家大型保险资产管理公司高管透露，由于套期保值会计的严格要求，部分套保为目的的期货业务在会计上并不能完全按套期保值会计来处理。换言之，部分可供出售类金融资产，其对应的套保目的的期货头寸只能按照交易类金融资产来分类，这种会计处理上的不对称性也会加大保险公司财务收益的波动性。“我们一直在关注这些问题，13项新政下发后，我们会对其进行深入的研究，需要一段时间消化。”

  保险13项新政：

  保险资产配置管理暂行办法（征求意见稿）

  保险资金投资债券暂行办法（征求意见稿）

  保险资产管理产品暂行办法（征求意见稿）

  关于调整基础设施债权投资计划有关规定的通知（征求意见稿）

  关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知（征求意见稿）

  关于拓宽保险资产管理范围的通知（征求意见稿）

  保险资金境外投资管理暂行办法实施细则（征求意见稿）

  保险资金委托投资管理暂行办法（征求意见稿）

  保险机构融资融券管理暂行办法（征求意见稿）

  保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法（征求意见稿）

  保险资金参与股指期货交易监管规定（征求意见稿）

  保险资产托管管理暂行办法（征求意见稿）

  关于加强保险资金公平交易防范利益输送的通知（征求意见稿）