■最新评级

  燃控科技 节能点火业务将进入快速增长期

  “十二五”期间火电机组普遍迎来大修期，火电机组节能改造市场集中释放，改造市场总容量18.95亿元，假设5年改造完成，每年市场容量3.79亿元。公司的双强少油点火系统的龙头地位显著，已广泛应用于电力锅炉节能改造，节油经济性明显。随着改造市场释放期的机遇来临，公司的电力锅炉节能点火业务迎来重大机遇，将进入快速增长时期，另外应用于电力锅炉的低氮燃烧改造业务也可能会有超预期表现。12年生物能源业务处于战略培育期，垃圾发电业务的定州和诸城项目乐观估计12年底会达到发电的平衡点，自12年两项业务可贡献部分投资收益。预计12年、13年、14年EPS分别为0.43元、0.62元、0.87元，维持“推荐”评级。（国联证券 赵心 S0590210020005）

  宇通客车 仍是理想的价值配置品种

  公司 6月12日公告了限制性股票激励计划（草案）修订稿，调整内容主要涉及业绩指标、激励成本的会计核算与摊销分期。长期来看，中国客车行业的稳定增长、市场格局不断优化、宇通客车良好的公司治理结构仍是我们看好公司成长性的关键逻辑，同时我们认为公司基于市场需求的产能扩张计划也并没有改变其内生增长的属性。考虑调整后的股权激励摊销成本及盈利目标，预计公司12年~13年EPS分别为2.03元、2.30元。我们认为短期的调整之后，市场会重新评估公司的投资价值。基于对公司长期成长逻辑与属性的判断，我们认为公司仍是理想的价值配置品种，维持“买入”评级。

  （华泰联合 姚宏光 S1000510120005）

  大秦铁路 长期价值取决于运价机制变革

  目前国铁过于强调公益性，运价被高度管制，运力短缺所带来的议价能力更多体现在运力分配而非价格上。我们认为政企分开后为提高企业盈利能力将进行运价机制改革。大秦铁路路网处于西煤东运的“咽喉”地带，是国铁系统运力最紧的路网，因此具有较强的议价能力。我们测算得出若普货与特殊运价同时提升10%，公司业绩将增长20%。因此运价机制变革或将改变公司低增长的困局。目前公司股息率达5.5%左右，业绩确定性高，即使不考虑改革红利，公司亦具有较高的配置价值，而未来运价改革有望打开公司的增长空间。我们看好公司铁路资产的高垄断与高运营效率的优势，给予公司“增持”评级。

  （申银万国 周萌 A0230511040038）