■行业报告
餐饮旅游
国信证券:餐饮业仍将保持较快的增速
当前我国的经济发展阶段决定了餐饮业未来仍将保持稳定较快的增长速度(我们预计未来5年复合增速14%-15%)。借鉴美国餐饮企业盈利提升的经验,规模效应和加盟扩张是关键,但在国内,“加盟”却是双刃剑。受中式菜肴标准化和加盟店质量控制等难题困扰和食品卫生安全危机等威胁,国内餐饮企业中短期内大量加盟扩张仍受制,直营扩张和产业链延伸仍将是国内餐饮企业规模扩张和盈利提升的主要途径。我们认为:从中长期来看,快餐、火锅和休闲餐饮三种餐饮业态较容易实现产品标准化和连锁规模扩张,应对冲击的能力较强,因此,上述餐饮业态中初具品牌、资本和规模优势的餐饮企业未来盈利能力的提升空间更为广阔。同时,我们也相对较为看好多品牌、多业态经营扩张下餐馆酒楼龙头盈利的提升,谨慎推荐湘鄂情。(曾光 S0980511040003)
银行业
广发证券:7-8月可能仍存估值修复空间
6月降息从方式看对息差负面影响较低,但利率市场化推进对行业影响较大,调整后银行股的估值筑底,存在反弹机遇。展望2012年下半年,通胀压力缓解,流动性改善预期确定,经济步入缓慢复苏时期,预期行业走势与大盘持平,相对收益趋弱,绝对收益可期。伴随中报业绩刺激,银行股在7-8月可能仍存估值修复空间。预期2013年可能迎来经济拐点,而四季度亦将是较好的配置时期。鉴于相对收益较难跑出,我们维持对行业“持有”评级,推荐民生银行、兴业银行、浦发银行、工商银行、招商银行,适度关注城商行。(沐华 S0260511020012)
纺织服装
江海证券:基本面改善仍需确认
今年以来纺织服装板块略跑输大盘,盈利预测持续下降,估值在1月见底后回升。一季报较弱的家纺、青少年休闲服和纺织制造板块,中报可能依然不理想,如森马服饰、梦洁家纺、鲁泰等,需注意全年盈利预测下调的风险。2012年品牌服装行业进入去库存周期,上半年企业积极地进行终端去库存、大幅促销打折。我们认为随着库存情况的改善,下半年服装企业的经营指标将会有进一步的好转,但恢复的进度受到宏观经济消费的影响,服装的量增进度仍需观察,基于对消费升级的长期看好和对A股相关重点公司相对龙头地位的认可,其长期投资价值较为明显,维持对子行业的“推荐”评级。关注业绩增长确定,库存压力较小,品牌管理成熟的行业和公司,重点推荐:九牧王、七匹狼。(徐圣钧 S1410511110001)