■观点独到

矿产储备制度国际经验比较

中国宜采取官民并举体系

  金融危机之后，世界各国对新增长引擎的寻找变得尤为迫切，小金属作为稀缺资源和新兴产业的核心原材料逐渐成为各国战略性收储的“新贵”。

  目前，美国、日本、法国、德国、瑞典、瑞士、挪威、芬兰、英国、韩国等10个国家建立了较为完善的矿产品战略储备制度。中国的矿产储备还没有形成完备的制度体系，大多是个别的、临时性开展，操作实践缺乏科学规划，资金运作风险较大。另一方面，矿产储备体系包括“收储”与“抛储”操作，对金属价格的运行趋势乃至行业的盈利水平和相关上市公司股价都将产生一定影响。

  中国宜采取官民并举的收储体系，以稀土为代表的小金属是储备重点，收储操作有利于金属价格上涨和企业盈利上升。近期稀土储备专项规划将率先出台，相关公司股价有望在收储预期支撑下保持相对强势，重点公司包括广晟有色、包钢稀土、厦门钨业。我们判断，随着金属价格持续走弱，钨、钼、锡、锑、锗等金属储备专项规划或者综合性规划可能陆续出台，相关公司在政策预期支撑下均有阶段性表现机会。重点公司包括厦门钨业、章源钨业、金钼股份、*ST炼石、锡业股份、辰州矿业、云南锗业、驰宏锌锗。（中信建投）

  “最优贷款利率机制”

  我国在短期内尚难推行

  据媒体报道，央行正在研究建立“最优贷款利率机制”，并已在6月底7月初向部分商业银行征求意见。最优贷款利率是商业银行向最优质客户提供的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上浮动。最优贷款利率可看作在基准利率基础上考虑了客户信用风险、流动性风险等风险溢价之后的贷款利率。

  最优贷款利率有以下几方面意义：1、可以更真实地反映信贷市场供求关系；2、在一定程度上减少银行为争夺优质客户而出现的恶性竞争。最优贷款利率在美国取得了较好效果，但由于美国的利率市场化程度更高，其最优贷款利率与基准利率即联邦基金利率联动程度较高，而中国尚未完全实现利率市场化，最优贷款利率还需要其他配套措施，所以我们认为最优贷款利率短期内尚难推行。

  （方正证券）

  《基金法》修改草案公布

  投资者受益 公募基金加压

  新《基金法》做出多项重大修订，合并与取消了部分原法条，细化或拓展了其中28条内容，添加了78条新法条。无论对基金投资者还是对公募基金管理人来说均具有重大意义，投资者是最大受益者，公募基金喜忧参半，竞争压力增加。

  投资者是最大受益者。多角度加强基金管理人监管，保障投资者利益：进一步理顺基金管理人与投资者之间的委托—代理关系；将基金行业协会职责和基金服务机构的监管纳入法律框架中；加强基金管理人风险控制监管；增加和细化基金管理人违法违规惩罚。从法律上为投资者创造更好的投资环境，降低持有人大会召开门槛，规定了投资人履行纳税义务的方式。

  公募基金喜忧参半，竞争压力增加。放松公募基金业务发展约束，减缓公募基金人才流失，基金业准入门槛降低，公募基金竞争压力增加，对公募基金的监管更加严格。

  （长城证券）