双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）是1958年由意大利蒙特卡蒂公司发明的，并于1962年实现工业化，随后在全球得到迅速发展。BOPP一般为多层共挤薄膜，是由聚丙烯颗粒经共挤形成片材后，再经纵横两个方向的拉伸而制得的。 BOPP薄膜具有质轻、无毒、无臭、防潮、机械强度高、尺寸稳定、印刷性能好、透明性好、防潮性、污染低等优点。电容器用BOPP薄膜是电容器的核心介质，使电容器具有电性能优良、可靠性好、耐高温、容量范围宽、体积小、自愈性好和寿命长等特点，是薄膜电容器最主要原材料。

  BOPP薄膜在通常分为普通光膜、热封膜、珠光膜、香烟包装膜、消光膜、防雾膜、电容膜等。电容器用薄膜：主要原材料为电子薄膜、金属材料、树脂材料、引线及引片材料、壳体材料，其中电子薄膜约占全部原材料总成本的70%。薄膜电容器主要应用于电子、家电、通讯、照明、电力、新能源等多个行业。电容器薄膜是未来BOPP薄膜用量新的增长点，2015年BOPP电容器薄膜市场需求量将达到8.2万吨。过去15年，国内电容器用聚丙烯薄膜需求量从0.6万吨/年发展到2010年 5.6万吨，保守预计2011－2015年中国电容器用聚丙烯薄膜需求量保持7.9%复合增长率，到2015年中国电容器用聚丙烯薄膜的需求量将会达到8.20万吨，而截至目前，国内前五大企业总产能只有4万吨左右，处于供不应求状态。

  原油价格处于低位，有利于BOPP薄膜生产企业降低成本。国际丙烯与BOPP的价格走势基本一致，从原油的价格走势与国际丙烯和BOPP的同步价格走势比较，国际丙烯和BOPP的价格较原油价格滞后大概一个月，正好反映一个生产周期，而且在12年 WTI原油价格从2012年初 110美元/桶下跌至8月10日的92美元/桶，跌幅高达20%，下游BOPP价格下跌9%，而电容器用聚丙烯薄膜价格下跌2%，几乎没有大的变化。原油的下跌对下游电容器厂商是极大利好。随着下游电容器需求的扩大以及上游成本的下降，有理由相信BOPP薄膜和BOPP电容器薄膜将会迎来景气回升。

  建议投资者关注薄膜电容器及原材料生产企业。最看好聚丙烯薄膜和薄膜电容器一体化的企业。

  (CIS)

  ■申银万国客户资产管理总部