权重品种在近期基金的调仓换股中成为减持对象，部分激进的基金经理将重仓的低估值蓝筹股改换为中小市值品种，并对后者加以超配。

  相关人士坦言，上述重仓股调整已取得较好的投资效果。

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  记者获悉，权重品种在近期基金的调仓换股中成为减持对象，部分激进的基金经理将重仓的低估值蓝筹股改换为中小市值品种，并对后者加以超配。相关人士坦言，上述重仓股调整已取得较好的投资效果，前期重仓的蓝筹品种普遍大幅杀跌，而重仓买入的中小市值品种短短一个月内已为组合带来较好的业绩贡献。

  今年第三季度以来，上证指数跌幅为4.93%，而中小板指数同期跌幅为3.67%，创业板指数则在同期仅微跌0.77%，低估值权重股普遍跑输估值相对较高的小市值品种。市场人士认为，由于上证指数的权重标的普遍与投资相关，更多的反映了宏观经济的走势，而从当前基本面看，经济数据仍然不乐观，权重股的表现也遭看淡。摩根士丹利华鑫基金认为，PPI下行加快，反映了总需求下行，7月工业增加值同比增速为9.2%，创过去38 个月中的新低，显示经济增长势头仍然偏弱，7月固定资产投资与消费品零售总额名义增速都有所下降。

  相对于权重股基本面的持续低迷，中小市值品种往往是那些与宏观经济关系较弱的新兴成长股，而这类品种有相对较好的抵抗经济下滑的风险。与此同时，市场人士也认为由于基本面难以支持市场趋势性上涨，因此增量资金入市速度缓慢，虽有基金经理前期进行增仓操作，但更多的基金经理在市场杀跌之际作壁上观。

  “权重股一方面由于市场低迷受投资者冷落，另一方面增量资金不足使得存量资金主要关注那些中小市值品种。”深圳一家合资基金公司人士认为，市场主要以存量资金为主，盘面表现上无持续强势板块，热点散落。在缺乏场外资金入场的情况下，行情的持续性有待观察，在国内外不利的经济环境下，短期内基本面不足以支撑市场走出反转行情。

  与此同时，基金经理近期调仓过程中也明显偏向对中小市值绩优股的配置，部分基金经理甚至对一些中小市值品种采取超配策略，而对权重股采取减持的策略。

  “我们有针对性地减持了权重股。”深圳一位基金经理向记者透露，经过前期调仓换股后，目前基金组合中的前三大重仓均是中小板、创业板品种，而其基金今年第二季度末前三大重仓股均是在主板蓝筹品种，其中第一大重仓股是沪深300权重股。据悉，这只沪深300权重股估值至少在今年第三季度之前，在很多基金经理看来还具有较高的吸引力，但截至昨日收盘，该股自7月以来股价跌幅超过15%，而替换该蓝筹股的某只小盘股则在买入后出现超过15%的股价涨幅，而另一只调入的创业板个股期间涨幅甚至超过了50%。

  业绩和成长性的差异是低估值蓝筹股继续创出新低，而高估值成长股不断走出新高的主要原因。大成基金认为，下周是半年报披露的密集期，半年报业绩的好坏对相应公司的股价形成巨大的影响。从上市公司半年报预告来看，微观企业利润表现不佳。投资者须继续按照增速的稳定性和业绩的确定性，对持有的股票进行梳理和调整。大成基金同时指出，国务院督查组在全国调研后，定调将从严调控房地产，以房地产为首的相关行业后市前景蒙上了一层阴影。而楼市调控显然进一步抑制权重股的表现，从而激发市场资金继续锁定小市值品种。

  一些市场人士认为如果经济继续探底，而市场反转尚未形成，那么小市值品种的结构性行情就可能继续强势。博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，因国内经济的需求收缩仍未见底，基于价格上升的周期判断将有误判风险，价格反弹－需求回升－库存回补的周期逻辑在经济进行结构性调整阶段将难以成立。在不确定经济周期向上的条件下，A股本次反弹以来成交低迷，说明观望气氛浓厚，反弹缺乏自信，热点转换和板块轮动可能会比较频繁。