■众口一股

  兴业银行：业绩增长继续超出市场预期

  兴业银行（601166）2012 年上半年半年报显示，该银行实现收入和净利润分别为412 亿和171 亿，同比分别增长57%和40%，其中实现归属于母公司股东净利润171 亿元，同比增长40%，超出市场预测36%；实现EPS 1.59 元，BVPS 12.03 元。

  国泰君安

  首推增持 行业首配

  兴业银行2012年上半年半年报的主要亮点：资金业务优势突出、息差环比继续上升、中间业务增长强劲及资产质量得到控制等方面。但也存在上半年逾期贷款较年初增加等不足23 亿元。经济下行背景下，不良反弹压力犹存。

  将兴业银行列为2012 年行业首推品种理由：1、业绩增长确定性强，预计2012 年净利润增长28%为行业最高；2、信贷资产占比（38%）最低，受经济下行影响最小；3、同业资金业务优势显著，条线改革激发微观新动力。预计2012 年摊薄后EPS/BVPS 2.50/12.63 元，目标涨幅20%，首推增持。

  东方证券

  维持“强烈推荐-A”评级

  2012 年上半年兴业银行业绩符合预期。其中，资产结构调整助力净息差继续上升；核心存款改善超预期，差异化布局降低存贷业务依赖；资产质量稳定，资本内升补充能力提升。

  维持“强烈推荐-A”：明显低估，看好公司的差异化战略和事业部改革前景。预计公司 2012-2014 年净利润分别为 348亿、 381 亿和421亿元，增长 36.3%、9.5%、10.5%。考虑增发摊薄股本，2012年 PE4.6倍和PB1.1倍，维持 “强烈推荐-A”评级。但需注意宏观经济过度下滑的系统性风险。

  中银国际

  维持持有评级以及 13.68元目标价不变

  兴业银行 2012年 6月末的不良贷款率与 3月末持平，均为 0.4%，但 2012年 6月末该行不良贷款余额环比继续提高；在二季度大幅计提拨备；成本收入比大幅下降至 22.5%，成本控制对的业绩贡献作用十分明显。但面临的主要风险为经济下滑和资产质量的恶化速度超过预期影响。

  考虑 2012年完成定向增发，目前兴业银行的价格分别相当于 4.8倍和 1.0倍左右的 预测市盈率和预期市净率。未来息差的下滑趋势已经形成，业绩高增长难以持续。但维持对该行的持有评级以及 13.68元目标价不变。

  华泰证券

  维持对公司的“增持”评级

  兴业银行2012 年上半年实现归属于母公司股东净利润171.02 亿元，同比增长39.81%； 实现基本每股收益1.59 元。

  并且，利用银银平台获取低成本的短期主动负债来配置更长久期的同业资产，获取较高收益。从半年报看，第一，净息差水平超预期，非息收入大幅增长。第二，资产质量保持稳定，资本水平符合监管要求。

  我们预计，2012 年公司业绩将继续保持稳定增长。

券商评级显示首次关注品种追踪

  朝阳永续提供

股票代码	股票简称	近3月预测数量	最新预测时间	2012E净利同比	2年复合增长率%	2011年PE/G	2012年一致预期	2013年一致预期
EPS	P/E	P/B	EPS	P/E	P/B
000531	穗恒运A	13	7-25	424.85%	223.84%	0.279	1.119	11.520	1.868	2.161	5.965	1.641
000895	双汇发展	31	7-30	455.36%	170.65%	0.728	2.851	22.376	10.874	3.761	16.965	8.187
600096	云天化	13	6-7	410.38%	152.51%	0.328	0.656	18.558	2.252	0.845	14.408	1.897
000539	粤电力A	29	8-21	358.51%	139.60%	0.348	0.432	14.319	1.480	0.515	11.995	1.330
600280	南京中商	12	8-13	306.98%	126.29%	0.616	1.513	19.102	4.939	1.904	15.183	4.164
002450	康得新	40	8-10	224.96%	120.39%	0.861	0.685	31.913	4.457	1.025	21.339	3.685
600578	京能热电	17	8-9	232.05%	111.41%	0.195	0.586	13.574	1.597	0.640	12.416	1.258
600157	永泰能源	41	8-21	220.96%	110.71%	0.436	0.587	14.997	1.784	0.810	10.868	1.538
002167	东方锆业	14	8-16	65.84%	106.27%	0.765	0.367	49.211	4.625	0.942	19.195	3.751
000799	酒鬼酒	60	8-7	173.89%	104.07%	0.835	1.630	31.597	8.776	2.486	20.714	6.151
600804	鹏博士	9	7-16	165.16%	97.41%	0.549	0.310	20.206	2.137	0.458	13.699	1.858
002384	东山精密	8	7-31	109.88%	92.85%	0.611	0.369	27.115	2.415	0.657	15.232	2.076
600702	沱牌舍得	39	8-16	102.43%	76.88%	0.760	1.170	28.917	4.756	1.827	18.521	3.810
600098	广州控股	15	8-14	125.59%	75.52%	0.667	0.331	21.306	1.304	0.431	16.342	1.295
300031	宝通带业	13	8-16	120.66%	73.50%	0.564	0.531	18.788	1.982	0.726	13.747	1.730
600438	通威股份	21	8-17	91.97%	72.17%	0.707	0.225	27.551	2.818	0.345	17.995	2.491
600256	广汇能源	25	8-21	50.86%	71.71%	0.643	0.419	30.654	5.528	0.823	15.616	4.118
002573	国电清新	13	6-14	59.30%	71.69%	0.709	0.553	31.875	2.357	1.023	17.242	2.075