⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  9月反弹以上周五巨量长阳的方式形成拐点,基于反弹得到技术面与基本面的相互印证,中短期内这种反弹趋势不会一下子结束。虽然我们并不期待更大惊喜,但回暖修复机会还是充满吸引力与想象力的。

  支持大盘反弹的理由实际上很简单,主要有三方面:首先是股市“晴雨表”的效应所致,当前“稳增长”相关重点投资项目启动速度的加快,像近期国家发改委批量核准重点基础投资项目,总规模近万亿直接给周期股带来刺激。随着包括智慧城市、核电、智能电网等重点项目逐步展开,也会给市场带来众多主题投资性机会。同样,在一系列的投资拉动下,年内经济增长触底回升的概率已非常高。按照股市较经济景气度提前3个月至半年的“晴雨表”规律,当下的A股应该出现“底部”就有了强烈预期,即使这种预期最终可能并不能成为现实,但市场会努力向这个方向靠近。

  其次,当前一段时间为公司业绩冲击“真空期”。上市公司中期业绩并不理想,这也是近期股价频频杀跌的重要理由,然而,随着半年报的明确,接下来将是一个真空期,此时非常有利于以成长投资主题的展开,这对市场整体回暖是有利的。

  最后,技术分析层面也非常有利于大盘回暖,2009年8月3478点以来,上证指数已持续调整了36个月,加上2000点附近本身具有极强的技术支撑。当然,我们不能排除进一步下探的机会。

  不过,我们必须清楚,此轮反弹只是建立于短期调整幅度过大以及对宏观经济增长的预期,依然缺乏充分的业绩增长支持,其高度与持续性都应该保持谨慎。所探低点即使成为未来一轮大级别行情的拐点,接下来的回档巩固整理也会非常复杂。从反弹目标预期看,8月上旬的反弹高度,超越了30日均线,基于反弹级别的上升,本轮反弹高点将超越上一轮。事实上,上周五一天就已越过30日均线。技术上看,短期内会有一次巩固型的震荡,随后才会向72日或120日均线靠近,即2180-2250点。反弹持续的关键是成交量持续维持。由于上市公司的盈利增长压力将在未来1-2个季度时间里持续存在,年内可能很难有更大规模的突破。在指数空间相对有限的背景下,个股机会可能很出彩,特别是超跌低估值股的反弹,以及中小市值成长题材的弹性。

  标的选择上,最值得关注的是符合未来产业发展方向的优势中小型公司,像智能交通管理(信息技术为主)、轨道交通(制造、基础建设)、通用航空(空管、雷达、制造)、信息安全、智能电网、海洋资源(钻井平台服务)等都是未来发展空间较为乐观的领域,相关子行业优势公司值得关注。至于上半年之前一直强于大盘的消费服务品种,期间同样有反弹机会,但整体表现也会逊色以前,主要原因是其相对估值优势不明显。不过,地产股的桥梁作用依然明显,对大盘整体稳定性构成重要影响。因此,以钢铁、水泥、机械、基础建设为代表的强周期股,它们的长期趋势仍然困难重重,但由于长期调整幅度大,短期的反弹力度也不小,但要注意适可而止。

  (执业证书：S1450611020014)