在2029点匆忙进场的投资者多数被套，反映出弱势市场抢反弹的“高风险”。国庆长假即将来临，在A股休市期间，美国经济和欧债危机是否会出现新的波澜存在很大的变数，对长假后的A股市场影响很大。在此背景下，投资者不妨通过控制仓位来应对长假期间的诸多不确定性，耐心等待A股市场走稳。

  ⊙民族证券 徐一钉

  上证综指跌破2029点后，两市成交量明显放大，一些机构再次选择降低仓位，跌破2000点已进入倒计时。值得关注的是，2029点反弹之前，没有涌出恐慌盘、止损盘，强势板块补跌也不充分，这两个问题或许将在继续下探中得到解决。上周五，创业板指数、中小板指数大幅下跌，即是对未来中小盘股迎来解禁潮的担忧，更像是对前期一些题材股缺失的“大幅补跌”的一种“补课”，也意味着前期强势股已拉开全面补跌的帷幕。

  2029点反弹夭折主要有两大因素。其一，宏观面需要亮点。要么经济数据低迷时，有强力的经济政策刺激，要么能让投资者看到经济数据的好转，或上市公司业绩同比增长进入上升周期；其二，任何一轮上涨或反弹，充裕的资金是必不可少的，有多少资金（存量+增量）办多大事（反弹力度）。没有相当规模资金做反弹的助推器，想要有行情只能耐心等待。很遗憾，近期反弹上述两大因素都不具备。随着国内经济增速放缓，以及美国欧洲经济低迷，越来越多的投资者对后市持谨慎态度，导致2029点反弹夭折。

  近期公布的国内宏观数据，均显示我国经济仍处于探底过程中。1、汇丰中国9月PMI初值为47.8，较8月份47.6的终值小幅回升，但连续11个月在荣枯线下方，9月制造业产出指数初值为47.0，创下10个月以来最低。虽然中国制造业增速仍然缓慢，但制造业整体依然低迷；2、今年1至8月，国有企业累计实现利润同比下降12.8%，央企利润下降幅度更大；3、9月上旬日均发电量仍不理想，透视出国内经济放缓或将持续；4、8月铁路货运量指标（日均装车数、货运总发送量、货运总周转量）均为负增长；5、环渤海动力煤价格指数连涨四周上涨，煤价单周涨幅从前两周每吨1元，扩大到2元、3元，但回升力度较弱。

  今年6月底以来，央行连续十三周逆回购操作。前周，央行时隔十年重启28天逆回购，表明央行更愿意通过逆回购来维持流动性，短期内降低存款准备金率的可能性减小，央行或无意通过放松信贷给市场注入流动性。而上周末，住建部表示坚持房地产调控不动摇，将继续限购。此外，9月13日，央行强调社会融资规模重要性，并表示“当前，通过金融体系向实体经济提供融资支持的不仅有人民币贷款，还有债券、股票、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票等多种方式”。上述消息反映出，在释放流动性时，还要兼顾通胀预期管理，特别是在美国推出QE3后；其次，把潜在的风险从央行转向社会融资购买方。

  近几个月，美国零售数据摇摆不定。虽然7月零售数据获得大幅增长，但这是建立在6月大幅下降基础上。就绝对零售销售数据来看，美国7、8月的零售数据基本低于一季度的每一个月，而美国失业率一直维持在8%以上。虽然美联储已推出QE3，但还担心欧元区经济恶化受到冲击，美国经济的改善还需要等待。而QE3刺激国际大宗商品价格大幅上涨，使得中国又面临输入性通胀的压力。此外，西班牙国债收益率再度上破6%，投资者再次担忧西班牙债务随时可能恶化。美国、欧洲经济低迷还将继续拖累中国出口。日前商务部表示，今后数月外需可能更为疲软，我国外贸形势仍然严峻。

  目前已经有954家上市公司披露了三季报业绩预告。其中，仅492家“预喜”，占比约为51.57%，为近8年来的最低比例。预增上市公司仅有106家，占比仅约为11.11%，远低于预减公司的156家。而相对于22家上市公司实现扭亏，首亏公司则达91家，另有49家续亏。上市公司三季度业绩不给力，也将拖累市场期待中的反弹行情。此外，上周产业资本减持量放大至22.19亿，显示产业资本对后市信心不足，同时显示产业资本逢反弹加快减持步伐。四季度5567亿解禁市值冲击单季之最，其中10月份创业板将面临496亿市值的解禁洪峰，或对创业板将带来很大的压力，并可能拖累中小板甚至主板市场。

  在2029点匆忙进场的投资者多数被套，反映出弱势市场抢反弹的“高风险”。国庆长假即将来临，在A股休市期间，美国经济和欧债危机是否会出现新的波澜存在很大的变数，对长假后的A股市场影响很大。在此背景下，投资者不妨通过控制仓位来应对长假期间的诸多不确定性，耐心等待A股市场走稳。此外，鉴于近两年A股市场的不给力，投资者的风险偏好转向“稳健”，越来越多的投资者把目光转向固定收益产品，再加上管理层大力发展债券市场，这将分流A股市场有限的资金，对沪深股市的中期影响不可小觑。