⊙东方证券 潘敏立

  眼下的这段行情走得十分曲折，出乎大部分人预料。但对于一直较为谨慎的笔者而言，却是合乎情理的。记得上周曾提到，正是因为融资性资金的偶然性介入，所以才会导致长阳一日游的格局。目前从量能上也得到了进一步佐证，沪市已由9月7日的1100多亿元日量能突然骤降至近日的400多亿元。由于有了融资和转融资，未来市场变化将更为复杂。

  通过这段时间对量能的观察，我们也可以得到这样的结论：400多亿元是常量，一般只有维持或反抽的动能；600多亿元是稍有增量，一般拥有反弹的动能；千亿元以上可谓放量，具有瞬间爆发的动能。记住这些量能标杆线，或许对我们以后判断行情会有帮助。

  在近期沪指波动后，从上档来看，主要是受到了60天均线和前期密集成交区2132点线一带的双重压力。目前，沪指受压后，在连续的震荡盘落中已经再创新低。这意味着自今年5月份引发的一轮下跌趋势并未结束。

  但由于空方连续杀跌已将前期长阳覆盖并创新低，同时量能也缩至常量，因短线连续回吐过深，多方组织一些小反抽也是很正常的。上周也已提示：“因美国推出开放式的QE3，建议关注资源类品种”。而在近两周以来，军工股、黄金矿业煤炭等资源类个股、家电股、玻璃股、电子信息股、化工、航空股等纷纷轮流有所表现，结构性机会也在体现。

  与此同时，结构性风险也在演绎。当这些板块短线反弹至一定幅度后，接下来也将面临震荡回吐，所以，短线超强股在接下来也将会面临更多的止损盘和止盈盘。这就是短线走强板块的未来回吐风险。

  从指数的初跌风险上来看，创业板更大一些。上周笔者已经提示：“由于10月底，创业板即将年满“三周岁”，多数首批登陆创业板的公司也将迈入全流通行列，现在已是创业板面临考验的前夜”。创业指数近期连续走弱，上周累计跌幅在7%左右，也就在预料之中了。

  而中线的补跌风险近期也将同样在一直走强的白酒和医药板块中演绎，因为如果这是一轮完整下跌的话，那么本质上任何板块都会轮流下跌的，而最强的总是最后下跌，随后一轮下跌宣告结束。所以反过来也说明现在是下跌的尾段。

  上周笔者也提到：“上周末是期指的结算日，在近期市场的波动中，期指始终在起到领先作用，建议做股票的投资者不妨多参照一下该市场的变化节奏，也许会有些帮助。”而上周的期指基本是领先于沪指的，所以本周一是沪指期指新合约的开仓日，所以它的初始方向仍然很重要，并具有指导意义。

  而本周末又是季末，银行揽储大战又将打响，市场资金面将再度趋紧。针对于全球在纷纷采纳的货币政策而言，我国央行仍是以逆回购状态在微调。虽然逆回购也能同样起到释放流动性的作用，但与降存准比起来，可能在期限、弹性和节奏的控制上来看，更具有主动性和可控性。

  但从我们高企的存准率来看，在全球再度释放流动性的背景下，我们已到了再降存准的关口了，只是不知道10月份央行会不会有所动作？从以往的时点上来看，央行降存准往往都在前一个经济数据公布的前后一周，所以，近期的央行调控方式的选择和会否降准将会成为市场关注的焦点。

  本周末后也将面临长假，所以，一些假日消费概念股或许会逆市而动，类似于航空、商业和旅游等，看看有无短线参与机会。同时，上周笔者也提示，这里也想再重复一下：“近期也是三季报业绩预告的公布期，由于预增数量可能会大幅减少，所以超跌预增的品种将会显得弥足珍贵。”因为，从历史上来看，最后带领我们穿越熊市的往往是那些业绩卓越的上市公司。