⊙嘉实投资者回报研究中心

  在经济乏力，股市不振的大环境下，取得良好的投资回报更是充满挑战。自嘉实于2012年5月发布以6个月为投资周期的首期FAS基金组合（5月-10月）以来，截至10月底上证综指下跌了13.66%。市场尽管不给力，首期FAS嘉实组合（+0.75%）和FAS全市场组合（+1.42%）还是双双取得正收益，并大幅超越同期中证基金指数（-4.39%），而且组合的风险不到基金指数的一半或股票指数的三分之一，完美收官！

  年初以来，中国经济下滑趋势十分明显：对外出口疲弱，2月份出现了22年来最大的贸易逆差；制造业萎靡，汇丰PMI指数连续12个月低于50的荣枯线。宏观经济的不利局面直接传导到资本市场，上证综指在今年头两个月飙升11.5%后急转直下，3月至10月下跌了14.8%，截至10月底累计下跌5.9%。最近三年来一直坚挺的“红十月”传统也未能得以延续，今年10月股市以下跌收盘。在股市低迷的同时，债市近期也乏善可陈，上半年经历了一轮小牛之后一直不温不火，8月以来中债总指数更是连续三个月微跌。股票市场的惨淡表现也不可避免地影响到基金市场，但整体而言，基金的收益依然好于股票。据Wind数据统计，今年截至10月底，463只积极偏股开放式基金平均微跌0.11%，超越同期上证综指5.8%。与此形成鲜明对照的是，为数众多的基金投资者仍在相当大的亏损中煎熬。

  投资基金要想获得好回报，组合搭配最为重要，这好比出门穿衣，不但要搭配合体，也要符合季节和天气。一般而言，收益好的组合不但配置合乎市场环境，所选的基金也需与市场风格一致。嘉实FAS基金投资系统通过市场预测、资产配置、基金选择三个步骤为投资者推荐以6个月为投资周期的基金组合。

  多数投资者对资产配置的概念并不熟悉，大家手上持有的基金不少，但同质性很高，以偏股基金为主，在今年震荡下跌市中也没有做出相应的调整，并合理地增加债券基金和货币基金在组合中的比例。这样的资产配置很难做到分散风险，更不用提优化收益了。嘉实首期FAS组合的资产配置是：偏股基金36%，纯债基金22%，货币基金42%，这样的配置与过去6个月的市场环境相合，也是取得良好收益的基础。就选基金而言，每只基金都有其擅长的市场环境，很难找到全能型基金。在首期FAS组合所推荐的5只主动偏股型基金中，有3只在5月至10月的收益表现排在同类基金的前15%，总体而言，FAS选到了适应市场环境的基金。

  面对跌宕起伏的市场，嘉实回报中心为基金投资者奉献了正回报、超指数、低风险的首期FAS组合。对投资者来说，赚钱才是硬道理，嘉实回报中心希望帮助投资人能在市场转换间从容应对，依靠完善的科学投资决策系统取得长期稳定的回报。

  嘉实FAS系统对2012年10月至2013年3月的推荐资产配置为：偏股基金42%，纯债基金34%，货币基金24%。

  嘉实FAS系统对2012年10月至2013年3月的推荐基金组合为：

  FAS嘉实旗下基金组合[嘉实研究精选（14%）, 嘉实优质企业(14%), 嘉实服务(14%)，嘉实信用债C (26%), 嘉实超短债（8%），嘉实货币(24%)]；

  FAS全市场基金组合[泰达宏利红利先锋(14%)，嘉实研究精选(14%)，交银成长股票（14%），国泰金龙债C (17%)，嘉实信用债C（17%), 嘉实货币(24%)]