“尝鲜”时分

  ⊙本报记者 周宏

  春有春鲜，秋有秋鲜，在如今的时代里，基金也进入喜好“尝鲜”的时代。

  根据之前报道，深圳一家基金旗下的中小企业纯债基金日前公告投资常州市春秋淹城建设投资有限公司2012年中小企业私募债，投资数量共计20万张，该债券投资期限为3年，有提前偿还条款，票面利率为8%。合计投资2000万元，算上该基金此前的另一笔中小企业私募债1000万元的投资，该基金两笔投资合计3000万元。

  基金积极“尝鲜”中小企业债，一定有其的理由。以私募债而言，目前中小债的收益水平，平均比同期产业债，要高2个点以上（初期发行时更高）。这是传统投资领域很难获得回报水平。因此，高收益率是吸引部分基金产品积极“尝鲜”的重要动机。

  另一个理由是，某些成品可以合成特殊的收益率曲线。比如，今年以来，基金利用期货的兴趣非常大。股指期货、商品期货等等。其核心的诉求是，通过期货产品和现货产品的配对，形成风险“中性”产品，以更大程度贴近“绝对收益”的市场需求。由此，介入高风险期货产品只是表面现象，创造一个相对平稳的、和市场系统性风险脱离的产品才是公募基金纷纷介入期货的主要目标。

  基金可以在今年屡屡突破“尝鲜”，和目前的金融政策大环境有关。回头看，今年可能是自基金1990年规范创始以来，又一个创新的大时代（第一个创新时代是上世纪末本世纪初）。行业监管政策在今年前所未有的放开了手脚。许多过去多年积累、推进缓慢的金融领域都在2012年加速突进、放开。股指期货是一个，中小债是一个，未来会更多。这是个打开藩篱的时代，炼“外功”可能比“内功”更有效率。

  同样支撑开放的还有当前的市场环境。股指长期不振，导致了基金主流产品的持续低人气，迫使行业的所有参与方开始动脑筋跳出历史陈渊。创新是基金突破求存的一个路径，而且很明显，是目前最有效的路径。

  值得注意的是，创新之路不是抬腿就可以上路的坦途。创新既是机会，也是挑战、考验、有时候甚至是陷阱，滑铁卢。创新意味着进入未知领域，进入迥然不同的收益和风险曲线，不少方面，进入者只有理论上的了解，缺乏实践的经验和团队。即便能引入足够的人才，旧有的客户和资金的适应也需要时间。同时，创新还意味着投入，资源重整，每一步都是考验。