⊙东吴证券 周恺锴

  上周大盘四阴一阳，周五虽以阳包阴的日k线形态收官，但破位下行的趋势已经确立，沪指2000点争夺战最终以空方胜出告终。盘面上房地产、券商等主流人气板块成为做空的主力军，市场一度出现多杀多的局面，多数个股下跌情况也较为惨烈，唯独重庆钢铁连续四个涨停，带动了钢铁板块的活跃，但是市场热点并没有就此扩散。整体来看，在经过数次阵地战拉锯之后，2000点的彻底失守对于市场人气打击较大，后市走势难以乐观。

  上周末利好数据已提前反应

  上周六国家统计局公布了11月份制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，环比上升0.4个百分点，不但继续站上荣枯线，还是今年5月份以来的最高值。其中新订单指数为51.2%，环比上升0.8个百分点，是5个分类指数中上升幅度最大的。该数据连续两个月大幅拉升，表明制造业企业来自客户的产品订货量有所增长，市场需求有回暖迹象。此外，上周公布的1-10月份全国规模以上工业企业实现利润等经济数据，也印证了经济正缓慢回升的预期。从市场走势来看，上周五的超跌反弹与近期基本面利好数据的发布不无关系，考虑到目前弱势格局的大背景，周末利好数据的正面推动作用或已提前兑现，对此本周初投资者不可过于乐观。

  2000点已成强阻力区域

  从目前的技术指标来看，5日、10日、30日、90日和250日短、中、长期均线都呈明显空头排列。最近一个月中下跌连绵不绝，反弹点到即止，空方在整个过程中始终占据着优势。短线来看，上证综指呈现日线阳包阴、KDJ指标有低位金叉之势、MACD绿柱同步收敛等利多技术图形，短线或有弱势反抽可能，但是我们认为沪指2000点已经成为强阻力区间。另外，从资金角度来看，由于临近年底，机构清盘结算需求上升，银行揽存也将进入高潮，资金紧张程度有增无减，这对本以弱势的大盘也将造成负面制约。因此，在无重大超预期利好事件出现的背景下，年内都难以产生系统性机会。

  继续轻仓等待

  时间已经进入了2012年的最后一个月份，从全年走势来看，过去11个月中有7个月出现下跌，也就是说，有超过三分之二的时间都处于下跌过程之中，这与2011年有8个月下跌极为相似。整体来看，上证综指连续三年下跌已无太大的悬念，年k线三连阴也将开创A股开市以来的先例。从中长线角度来看，我们认为目前虽处于相对底部，但是2013年国内宏观经济或将前高后低，经济仍未真正触底，因此作为经济晴雨表的股市难有大行情产生的可能，因此投资者仍需控制仓位，轻仓对待。而激进型投资者在追逐市场热点的同时，务必采取快进快出的手法，同时做好止盈和止损。

  （执业证书号：S0600612070017）