事实上，对现有已暂停上市公司而言，无论其重组进展如何、持续盈利恢复有无，其能否终止上市的最终审核决定权还是在沪深交易所。

  根据两大交易所最新出台的退市整理期相关业务实施细则，上市公司股票被交易所作出终止上市决定后将进入退市整理期（30个交易日）。不过，处于资产重组筹划阶段或资产重组进程中的上市公司如出现《上市规则》、《创业板上市规则》所述股票终止上市情形的，其可以选择其股票进入退市整理期交易并终止重大资产重组等重大事项，或者选择不进入退市整理期交易而继续推进重大资产重组等重大事项，是否选择进入退市整理期由公司股东大会投票定夺。该项举措的目的是为防止类似“末日轮”的市场投机炒作。

  据此，一些重组进展缓慢的公司一旦被勒令终止上市，其对后续退市安排如何做出抉择，无疑是市场又一关注焦点。以S*ST天发为例，原有重组方案遭股东大会否决后，公司目前正全力运作新版重组方案。“我们目前的首要目标是未来新推出的重组方案能获得股东大会通过，并赶上交易所年底的审核时限。”S*ST天发相关人士昨日对记者表示，如果股东大会通过重组方案后，因未能在年底完成重组而被迫退市，公司方面会倾向于直接退市来继续推进重组，进而为重新上市做充分准备。“毕竟，公司重组当前的首要难题即来自于中小股东的不认可。”

  分析人士也指出，若重组方案能获股东大会通过，意味着大部分股东已认可本次重组，因此在直接退市和进入退市整理期的选择上，按常理也会倾向于继续推进重组以增大重新上市胜算，而一旦为了30天的交易权而终止重组，前期所作的努力也将前功尽弃。反之，对于像*ST北生一类重组方案尚未出台的暂停上市公司而言，中小股东可能会选择进入退市整理期来换取30天的交易权。“总之，这又将是一场股东间的博弈。”