⊙西部证券 黄铮

  上周市场逆转跌势，沪指摆脱短期均线的束缚，一周累积反弹幅度达4.12%。我们认为，前期持续下跌过后的超跌能力促成反弹。不过，从当前经济环境和决定市场的量变情况来看，仍需要等待更具强度的持续热点转变，才能使反弹延续的市场信心得到保障。本周市场在等待量变、质变的同时，技术走势又面临较为敏感的关键点位，操作上，不妨秉承半仓之下攻守策略，进行低价绩优品种的少量试探性建仓。

  我们不难看到，市场所反应的单边下跌的低迷走势，是因随后资金供给失衡的制约作用存在，而从年末银行间市场、限售解禁，以及潜在的IPO压力来看，无疑是悬浮于中期反弹之上的主要重力，在这一因素未见转变之前，市场或有的底部反弹就较难以打开中期趋势。尽管从经济会议明晰明年政策基调后，市场因此也选择惯性反弹将触底的补涨强度进行加厚，但这又绝非整体趋势的逆向转变，首先，领涨热点在于政策扶持的板块为主，如农林牧渔、水泥基建等二三线品种，这类品种的超跌反弹以超跌的低价股为主，市场热点表现还缺乏具备活力的成长型板块。其次，底部反弹的量能有所释放，但力度远远不足以推动反弹空间走向更高，沪指上周日均成交处于624亿的低位水平。因而，只有在热点潜在的转变，及量能随后配合的双向释放下，市场才有可能将超跌反弹的动能延续。

  本周的市场走势将会极为关键。盘面表现除了政策题材的刺激活跃以外，有以权重配合成长股展开反弹的转变迹象。以银行指数为例，跌无可跌之后的率先企稳，不但在近九个交易周展开，而且上周银行指数周涨幅3.92%，这也是近一年以来的首次单周涨幅之最，。还有一点我们必须看到的是，止跌反弹的信号在中小市值品种中初次显现。短期技术走势方面，凸显了惯性反弹的补涨要求，沪指不断刷新的年内低点，在每一次技术点位的下破之后，都会增强股指内在的止跌要求。实际上，沪指上周的超跌反弹最终还是摆脱了短期均线的一一束缚。进入本周，将要面临中期50日均线2060点的关键突破，这与十周均线的压力位置恰好重合，回顾年内四月的反弹，也恰是十周均线与中期均线重合，且两条均线维持不断走平的趋势，这说明市场止跌意愿的增强与内在反弹的动力有所保持。技术形态的稳定维持，才能有效推动股指渡过这一关键阶段。

  综合来看，市场超跌源于技术补涨的要求，随后反弹的延续也同样关注技术点位的阻力，沪市关注有效站稳中期均线后，反弹量能能否重返千亿之上，否则，打底磨合的底部震荡仍会是短期市场反复重现的常态。操作策略方面，仓位比例的加大切不可过于急促，个股品种的介入以分批建仓为宜。

  （执业证书编号S0800611010052）