⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  沪指触及1949点之后多头力量悄然崛起，一根放量周中阳K线迅速改变了投资者的情绪。周一A股继续保持强势，进一步强化了市场信心，但距离趋势建立还需要足够的心理准备。

  首先，经济增长拐点支持A股筑底回升，支撑焦点集中于新型城镇化，有想象力但战线过宽，容易后劲不足。11月的PMI、CPI、PPI等重要领先指标均继续支持经济触底，据此推测，未来1-2个季度上市公司的盈利增长拐点将逐步确立。在拐点形成之后，市场更看重的是盈利成长能力。未来成长的支撑因素集中于新型城镇化预期。新型城镇化是相对于过去十几年快速推进的城镇化而言的，传统城镇化模式片面追求经济增长，积累的问题和矛盾日益突出，城镇化需要转型，转向注重人们生活质量、社会发展和改善人居环境。据预测，未来十年新型城镇化投资规模将达40万亿元。显然，新型城镇化是一个长期的投资主题，如同以往有过的“西部大开发”，所涉及行业众多，包括基建、建材、地产、轨道交通、智慧城市、环保、现代服务业以及流通、旅游、消费电子等，但我们不能过于宽泛去炒作，其根基不应该离开估值与成长。

  其次，从技术分析角度看指数趋势，短期依然受制于均线大型空头排列，通常情况下，上涨趋势建立还需要一个复杂的过程。短期需要消化的阻力区域就是9-11月的整理平台上沿（2129-2145点），该区域正在与120日、250日均线靠拢（2100-2225点）。基于复合头肩底的预期，2100-2200点区域估计会有一段时间的拉锯震荡，从而逐步建立中期上涨趋势。至于上涨目标，也可从2010年下半年以来的三次探底格局来判断，基于2319（2010年7月）、2132（2012年1月）和1949（2012年12月）构成指标“底背驰”，如果本轮反弹指数能够顺利站上250日年线的话，那么未来指数上涨至上述反弹高点即2478点或3186点的概率就会大幅提升。

  从交易策略上，结合新型城镇化这一核心主线，除注意兼顾左侧交易与右侧交易的关系外，更要注意估值洼地填平后的长期风险。左侧交易，偏向于所谓“抄底”，指股价远离250日均线直至股价回到250日均线附近。随后进入右侧交易，指趋势建立，股价突破250日均线并形成多头排列。目前已进入右侧交易状态的基本集中于一线蓝筹股，包括大基建类（中国铁建、中国建筑、海螺水泥、中国化学）、电力（长江电力、华能国际）等，此外，一线地产（万科、保利、招商）则更早一步进入趋势建立期。最值得注意的是，近期在民生银行的带动下，一、二线银行股迅速转向右侧交易状态，这也是近期大盘转向攻击120日和250日均线的核心动力。最可喜的是，上述强势群体所涉及行业的二、三线品种以及其他延伸热点，也开始摆脱探底格局，从左侧交易状态快速向右侧交易转移，使二级市场的财富效应得到放大。这种强弱层次，一方面支撑大盘逐步由底部震荡转向中期上涨趋势的建立，另一方面也是趋势交易者调整持仓结构的着力点。

  最后需要注意的是上述强势群体多与新型城镇化投资主线相关，之所以被市场认同，核心在于相对估值极低，然而，它们中的大多数依然会碰到产能过剩的问题，当“估值洼地”被逐步填平之后，其长期风险会再次暴露。相对而言，由新型城镇化所带来的新兴产业可能更值得长期关注，像“智慧城市”产业链，与物联网、云计算等新一代信息技术紧密相关；现代服务业所涉及的医疗保健、现代检测等；还有农业经营体制变革带来的现代农业(流通\生产\加工)等。（执业证书： S1450611020014）