⊙浙商证券 施震陨 ○编辑 杨晓坤

  周二沪市在创出2088.64点的反弹新高后遇阻回落，市场波动加剧，两市成交量略有缩减，呈现高位震荡态势。白酒板块连续下挫后近期出现一定程度反弹，之前引领反弹的铁路基建、水泥建材等板块跌幅居前，对指数正向贡献最大的银行、地产等品种保持相对平稳。在一个阶段内取得超额收益后，适度调整亦正常，煤炭有色之类的资源品盘中拉升一度推动指数翻红，但未能持续，底气稍显不足。

  本轮行情源于12月4日召开的中央政治局会议对当前经济状况的分析与定调，随后发表的社科院蓝皮书对明年经济预测相对乐观，从一定程度上修正了市场预期，使得行情在超跌中强烈回升，而真正能够对明年经济政策形成全局性预期的中央经济工作会议近期亦将召开，这或是A股行情的下一个重要契机。作为新一届领导层的首个经济年度，明年的经济政策指向将对经济形成长期的指引效应，也是市场所高度关注的。中国经济所寻觅的新驱动力，同样会成为股市的核心引擎，而其中细化到各行业、领域及区域的政策，将引发A股市场的相关机会，投资者应密切关注。

  从技术上看，本轮反弹中上证指数最大涨幅达7%，近140点，但依然处于始自今年7月的下行通道之中，只是急速上涨令指数从通道下轨直接反抽至通道上轨——2090点一线，确实存在技术性压力。均线系统已开始逐步修复，中短期均线的突破在5个交易日内完成，但均线系统的转向及对指数运行构成有效支撑仍需要时间。本次反弹的另一个特征是量能分布相对均衡且整体成交规模上了一个台阶，这意味着行情即便面临上方多重压力，也会有一定的惯性。中期看，对于阶段性底部的确认尚未完结，即使1949点不是最低点，从特征对比分析，未来一个阶段的运行节奏也会至少类似于10月行情的反复状态，一波行情后即刻拐头向下的概率并不大。

  随着行情展开，市场热点开始多样化，权重股效应有所递减，不少中低价超跌股加入反弹行列，周二封于涨停的27只个股中，仅3家股价超过10元，其中行业板块特征亦不明显。众多游资在题材股上所累积的收益开始兑现，虽无个股跌停，但不少强势股处于跌幅前列。 在此必须重申，参与题材股务必注意节奏控制，由于其自身波动性极强，追涨杀跌后既缺乏收益又影响心态，得不偿失。

  市场进入了一个短期的节奏切换期，既对急速上涨进行必要的休整，也是等待下一个行情触发点，投资者应高度关注市场内外的联动因素。

  2012年的A股始于2200点，历尽一年的周折，终于在年末开始向起点回归——一个从起点到起点的过程，当我们再度出发时，不妨总结历史，寻找一条适合自己的投资路径。

  （执业证书：S1230611040007）