⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  自1月4日沪市出现高开低走的阴吊颈线后，股指将出现有力度的回调似已成为市场共识，而且随后股指也确实出现重心逐渐下移的态势。然而，市场并未如绝大多数投资者所愿，昨日甚至盘中急速冲高至2295点，差一点越过2296点高点。虽然最终冲高回落，但先前多数人认为的大盘应该出现大幅调整的观点，显然已成为疑问。

  沪市自1月4日以来共交易了5天，日K线或是吊颈线或是十字线，几乎每天都出现大跳水，看似险象环生，但最终都有惊无险。市场主力究竟在干啥？股指到底会如何运行？要解开这个谜团，我们不妨来梳理一下近日的市场现象。

  第一，尽管近几日股指似乎无力继续强势拉升，而且股指重心逐渐往下，盘中连连跳水，前日更是跌破5日均线，但股指并没有明显下跌。包括昨日股指冲高回落大幅跳水，但尾盘依然收高，上涨了8个点。几个交易日合起来看，实际上是一个横向整理的格局。第二，尽管近日股指波动不大，但个股行情却风起云涌，市场赚钱效应则更加突出。第三，在权重板块多数进入休整的情况下，日成交量并没有明显萎缩，沪市的日成交量均在近千亿元左右。

  所以，近期大盘波澜不惊，其实更加有利于行情向纵深发展，更有利于调动市场的做多积极性，更有利于为展开新的升浪蓄势。

  然而，市场的这种横向整理格局也明显让相当多的投资者不适应。一类是认定股指大涨后必然出现大幅调整，已经抛出多数股票，等待回调的投资者。第二类是行情启动以来始终在等待二次探底，已经深度踏空的投资者。耐人寻味的是，近期市场却仍然不给机会。

  笔者以为，从近期走势看，市场很可能走出以时间换空间的调整格局。原因如下：其一是启动行情的主流板块银行地产等似乎很难出现调整。一是由于这些股票本身估值不高，虽然已经大涨了约30%，但从近日公布业绩预告的部分银行股去年业绩大增25%至30%看，其动态市盈率又回到了大涨以前的水平，而且多数筹码又握在不轻易做差价的机构手中。其二是除了上述个股以外的其他股票，由于多数在本轮行情中并没有大涨过，所以更不可能在行情还没完的情况下轻易割肉离场。既然权重股不愿意跌、非权重股更不愿意割，股指怎会大幅下跌呢？

  尽管从技术上看，股指在大幅上涨后，理应有一个有一定幅度的回调，但A股市场屡屡出现的情绪化走势值得重视。就像大熊市中，多数人都等待强劲反弹而减磅往往等不到一样，目前许多人等回调始终等不来的可能性也不小。

  值得关注的是，技术面上的超买，通过较长时间的横盘，也是能够修复的。所以，以时间换空间进行调整，然后再启动新升浪的可能性正在增加。