⊙记者 邹靓 ○编辑 张亦文

  自四部委联合下发《关于制止地方政府违规违法融资行为的通知》（下称463号文）后，政信合作信托项目遭遇了2012年爆棚以来的最大利空，除已经完全市场化的城投公司及平台公司仍可进行信托融资，公益类项目、体制内平台的信托融资已是“此路不通”。1月上半月，基础设施类信托成立虽仍然平稳，但新产品发行明显放缓。而在此之前，券商、基金低价抢占“通道业务”强势加入资产管理行列，也对银信合作业务形成了不小的压力。

  2013年，信托业外有证基追击、内有兑付压力，在寻求稳定利润来源的路途上依然迷茫。正如一大型信托公司分管销售副总所说：2013年对信托来说盈利是其次的，更需要关注的是风险。

  “被放慢”的脚步

  权威人士称，2012年最后一个月信托业资产规模增长乏力，虽然各家公司都赶在年末加快产品发行冲量，但不可否认，外部力量加入竞争给信托业带来了不小的压力。元旦前夕，463号文紧急下发：严禁违规集资、规范地方政府以回购方式举借政府性债务行为、加强对融资平台公司注资行为管理、规范融资平台公司融资行为、制止地方政府违规担保承诺行为。

  在以往的政信合作信托项目中，由于部分融资主体实力较弱，信托公司采取受让应收账款、财政承诺付款等风险控制方式，引入政府增信来强化风险控制。但以上述监管规定来说，地方各级政府不得出具担保函、承诺函、安慰函等直接或变相担保协议，政府信用增信的操作模式将受阻。

  整固后再出发

  与此同时，信托产品预期收益率在最近半个月内出现明显下滑，仅1月14日至1月20日一周内就环比下降了0.51个百分点。除去资金面宽松的原因，信托公司提升风险防控也是重要因素之一。

  北京一家信托公司副总经理告诉记者，1月份多家信托公司都对政信合作信托项目加强了风控标准，“地方财政收入少于30亿的项目我们是坚决不再接的”。对此信托实务专家唐琪认为，部分融资主体的实际还款来源是持续再融资，监管新规实施后再融资之路受阻，弱平台融资主体所面临的还款压力需要高度关注。

  据中金公司测算，2013年预计到期房地产信托规模2816亿元，总还款额为3100亿元，兑付的顶峰将在二季度出现。

  但对依存于高融资成本的信托业而言，房地产行业又似乎是唯一一个能够承受高成本的行业。唐琪表示，相较其他类型的信托产品而言，房地产信托毕竟是有抵押物的，信托公司要生存必须要长期经营房地产信托。

  一国有信托公司总裁这样说，2013年在信托业的路上风险控制肯定是第一位的，经过市场整固的过程，信托业乃至整个资产管理行业都会更成熟。