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  在日本极度宽松货币政策的影响下，日元在国际市场上大幅贬值。去年10月初至今，人民币对日元的中间价已累计升值17%。

  ⊙记者 李丹丹 ○编辑 枫林

  国际清算银行日前公布的数据显示，今年1月份人民币实际有效汇率为111.83，较上月升值1.5%。与此同时，人民币名义有效汇率为107.47，较去年年底升值0.8%。值得注意的是，人民币实际有效汇率已经连续四个月升值。

  日元贬值抬高人民币有效汇率

  人民币实际有效汇率明显升值与1月份对日元升值不无关系。据记者初步统计，1月份人民币对美元中间价上下波动，累计仅升值0.16%；人民币对欧元的中间价则贬值3.92%；而人民币对日元则大幅升值，1月份中间价累计升值4.13%。

  在国际清算银行的统计口径里，人民币有效汇率的一篮子货币中，欧元占据了最大的权重，达19.4%；美元权重紧随其后，占19%；日元权重15.9%。此外，韩元、台币、英镑也占据了一定权重。

  从去年10月份开始，受日本极度宽松的货币政策的影响，日元在国际市场上大幅贬值。数据显示，去年10月初至今，人民币对日元的中间价已经累计升值17%。

  中金首席经济学家彭文生测算，人民币对日元升值20%，大致对应我国实际有效汇率上升1.5%左右，可能造成我国实际出口下降约2.5个百分点。

  回顾去年，人民币实际有效汇率升值的幅度要大于人民币对美元的升值幅度。2012 年年末，人民币对美元汇率中间价为6.2855 元，比上年末升值154 个基点，升值幅度为0.25%。而根据国际清算银行的计算，2012 年，人民币名义有效汇率升值1.73%，实际有效汇率升值2.22%。

  日本量化宽松对我国影响不大

  苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易表示，最近日元贬值对很多亚洲货币造成向下压力，包括离岸人民币。与此同时，由于中国贸易商品生产力在快速增长，人民币在趋势上必须每年实际有效增长约1.8%，方可防止经常项目盈余再次扩大。

  澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，对于人民币汇率来说，由于近期日元大幅贬值，这可能促使中国央行不断对即期汇率进行干预来保证出口的竞争力。同时中国国内的贸易活动在春节前后将减少、加上出境游客增多，人民币可能在短期内面临一定的贬值压力，因此“我们也维持整体看升人民币的基本预测，但同时认为人民币可能在第一季度底回落到6.25左右的水平。”

  而除了汇率、贸易渠道的影响以外，日本宽松的货币政策还会通过资金跨国流动影响我国。

  彭文生认为，日本的货币放松力度与影响小于美国，一个原因是日本QE 包含大量的短期债券购买，对全社会的流动性增加帮助有限。另一个原因是世界上许多国家的汇率与美元挂钩，因此美国释放流动性往往造成世界其他国家被迫同时释放流动性来平稳汇率，而日元在这点上与美元的地位相去甚远。

  彭文生预计，日资短期内难以大幅流入中国。日本对华直接投资仅占中国FDI 的7%左右，直接投资追求的主要是增长差，如果日本货币放松缩小中日增长差，那将不利于日资流入中国。而就间接投资而言，日本货币放松可能在边际上促使日元套利活跃一些，刺激日资流入其他国家，但总量不会很大。况且中国的资本账户尚未开放，影响就更小。