⊙财通证券 陈健

  上周大盘受2280-2300点前期平台的支撑，以周中阳报收，但仍受制于5周均线。技术上2444点开始的调整可能以ABC三浪平坦形展开，目前处于小B浪反弹，不排除还有一波平坦形调整。当然大盘震荡调整的时间即将结束，有望展开一波上攻行情。

  基本面，2月中国制造业PMI为50.1%，创5个月最低，点燃市场对经济增长前景担忧；由于春节因素预计2月份CPI为3.1%、PPI为-1.5%， 3月份通胀会有所回调，处于安全的“通胀红利”区间。管理层用转融券与RQFII新规进行了对冲。转融券试点不等于全面做空时代来临，因为禁止“裸卖空”和实施“提价规则”；RQFII新规将可能实施，投资股票与债券2:8的比例限制可能放宽或取消，香港尚有2000亿元RQFII额度可供使用，台湾RQFII操作细节正在研究。而证监会称推动住房公积金、保险资金、养老金等长期资金入市，这些均有助于提振市场信心。

  意大利政治再陷僵局,外围市场对欧债危机担忧有所加剧。不过美联储主席肯定了“量宽的经济必要性与政治正确性”,强调继续推行债券购买计划，对A股有正面影响。日元贬值将会引发各国货币的竞争性贬值，再加上美国和欧元区都在继续延续无限度的宽松政策，我们有理由相信，全球性货币贬值和流动性泛滥将是今年的大概率事件。目前市场尚未达到乐观程度，虽然短期震荡仍未完全结束，但反弹仍有望在犹豫中延续，结构性行情继续呈现。不过“二次上车”的机会何时能够转化为盈利机会，要等待“两会”发出的政策信号。

  技术面，1949低点开始的行情与2003年11月之后逼空行情（整个上行情运行了13个子浪）极为相似，1949低点至2444高点已运行了9子浪上攻，目前正展开第10子浪调整，短期2280-2300点一线前期平台将具有强支撑，调整可能以ABC三子浪平坦形展开，震荡时间可能会持续13天左右。沪综指2280点之上反复震荡有利于夯实后市行情，获利回吐和憧憬未来的两股力量仍在反复较量，等待经济趋势和政策面明朗。短期2280点一线前期平台将具有支撑，而1949低点—2444高点的0.382、0.5黄金分割回调位分别为2255点和2197点，2255点附近将有强支撑。目前震荡调整提供较好的调仓买入机会，因为按最坏预期沪综指也会形成双头形态。

  在基金仓位已高、转融券试点开始的大背景下，指标股大涨暂时缺乏资金基础，主题投资是保持市场活跃度成为理性选择。“两会”即将召开，许多提案可能与“美丽中国”有关（利好大环保板块）,今年军费开支呈二位数增长（利好军工板块）,大部制改革(利好铁路运输、食品安全、文化传媒板块)，调结构（利好TMT）及促民生（利好医药板块）等。目前来看，调整比较充分的成长股值得关注。

  （执业证书：S0160209060005）