⊙东方证券 潘敏立

  蛇年沪指开端就出现了宽幅震荡，一开始就大幅杀跌的“倒春寒”行情让很多人措手不及，一下子回撤155点，将龙尾反弹抹去了一小部分。但这比较有利于日线图上摆动指标从高位向低位修正，经过这段时间的整理后，目前又回归到低位。

  从消息面上来看，对于转融券的消息，市场在先前已经出现了宽幅震荡，呈现提前消化的格局，故在2月28日市场转融券正式推出之际，初期的利空因素基本已被消化，故当日市场选择了利空出尽后上行的走势。与此同时，住房公积金将入市的消息也提振了市场信心。

  而对于转融券，市场理解大部分是当作利空处理的。但是，在初期，如果首批只有11家券商参与，要直接进行转融券的数量并不是很大。另外，一旦未来融券成风的话，对于市场而言，反而获得了融券品种T+0的操作机会。也就是某一天，当融券标的大幅上涨，而投资者又是在盘初买入的话，原先是不能抛售的，但一旦有大量的融券条件，那么就可以通过融券抛出，从而直接在当日完成T+0，给投资者创造了当日滚动操作的条件。

  节前银行板块率先震荡，随后所有大市值品种接二连三地震荡，导致整个市场出现了回吐走势，而且呈现出快速调整的现象。直至上周三银行板块又率先反弹，激发了券商、房地产板块等权重股得以修复。

  我们上期曾经分析过，市场在大幅震荡后未来仍会走强，也曾经提到过：“银行板块由于连续涨幅较大，短期的修正实属正常。但就中线而言，由于其质优安全，仍会有大量资金趁震荡时逢低布局。”

  值得注意的是，在这个过程中，创业板指数却创出了本轮反弹的新高。一些概念题材股十分活跃，如环保概念股、3D概念股、智能支付、节能汽车、智能机器人、环境安检等等表现得相当出色，股价纷纷创出了新高。与此同时，一些防御性品种，如医药板块再度走强，食品饮料品种略有反抽。

  从上述现象中来看，短期的快跌让投资者略有谨慎，但市场热情并没有因此而消退。而一些概念型题材和小品种的走强，也有年报业绩的因素。如果有一些上市公司确实业绩不俗，而且分配方案也同步跟上的话，确实会受到市场关注。

  从消息面来看，上周末国务院出台“新国五条”细则，其中二手房交易要按转让差价征收20%个税的规定令市场始料不及。此举将大大加大二手房交易成本，严重打击投资、投机需求。房地产板块将会面临新的考验。

  此外，近期召开的全国“两会”期间可能将出台一系列事关经济、民生的利好政策，从而将引发A股相应板块的上涨。会后的政策是关键，如果会后的经济刺激政策比较强劲，那么强周期股包括城镇化受益股都会再度活跃；如果经济刺激政策弱于预期，那么市场就缺乏大幅炒作的契机。

  故从市场角度而言，蛇年以来引发的宽幅震荡是有其背景和原因的。但从眼前的盘口来看，现在沪指第一波推升后的宽幅震荡基本结束，短期将进入重新回稳阶段。故就中期而言，在IPO没有开闸的背景下，虽然二月份以月阴线报收，但三月份仍可寄予厚望，三月行情很可能进入热点百花齐放的格局。