银华基金国际合作与产品开发部

  银华基金正在发行的“银华交易型货币市场基金”，场内简称是“银华日利”，基金认购代码为511883。该基金相对于普通货币基金具有如下产品创新点：

  一、份额净值天天涨是大概率事件，体现出极强的绝对收益特征

  与普通货币市场基金相同的是，银华日利也采用了“摊余成本法”的估值方法；与普通货币市场基金不同的是，银华日利每日收益并不结转成份额，而是与普通开放式基金一样，将每日收益计入当天份额净值中，份额净值不再维持在面值不变。在上述二者的共同作用下，份额净值天天涨是大概率事件，体现出极强的绝对收益特征，适合为养老金等重视绝对收益账户所持有。

  二、二级市场交易便利如股票，证券账户闲置资金现金管理如虎添翼

  银华日利在普通货币基金基础之上增加了二级市场交易功能，这将大大方便场内投资者管理证券账户中的闲置资金。目前场内投资者在证券账户内的闲置资金如果不加以管理，只能获得相当于银行活期存款的收益；而券商现金宝或其他类型的保证金理财产品只有申购赎回功能，没有交易功能。一般情况下，申购赎回会影响资产组合的流动性，从而影响投资组合的收益；增加二级市场交易功能则能够消化一部分变现需求，有助于减缓赎回对投资造成的干扰和冲击，从而有利于提高投资收益。

  银华日利在二级市场买卖的效率上与股票交易相同，完全能够适应场内投资者的交易习惯。证券账户内闲置资金可以在交易时间买入银华日利，当日收市后这部分份额可以获得当天收益；同时，交易时间内投资者可以卖出所持有的银华日利份额，卖出所得资金可以即刻用于买入股票、ETF等场内金融工具。

  三、创新性地采取了收益不结转份额的全价计价方式

  在普通货币基金中，每日份额净值固定为面值1元不变，投资收益按日或按月结转为基金份额，这样投资者所持有的份额数会不断发生变化。银华日利创新性地采取了收益不结转份额的全价计价方式，基金每日收益体现在净值变化中，也就是说每日份额净值不再固定不变，而是会发生波动。

  对此，有的投资者也许会质疑货币基金份额净值竟然波动，是不是投资风险加大了？实际上并非如此。这只是为了照顾场内交易型投资者的交易习惯，只改变了货币基金净值的表现形式，并没有改变它作为货币基金的风险收益特征。实际上，由于采取摊余成本法，一般情况下银华日利的份额净值会逐日提高，由此也会带动二级市场交易价格逐步提高，投资风险并不大。

  四、每年初采取“新年红包”形式发放现金红利，有助于机构投资者合理避税

  1、现金分红机制

  银华日利开创性地在收益分配上采取现金分红方式。根据国家有关文件规定，对机构投资者从基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。由于本基金采取现金分红的收益分配方式，机构投资者的分红部分可以免交企业所得税。这有助于有避税需求的机构投资者合理避税。

  2、定点分红机制

  本基金每年进行一次收益分配，收益分配基准日为上一年度12月31日；基金红利发放日距离收益分配基准日（即可供分配利润计算截止日）的时间不得超过15个工作日；收益分配基准日基金份额净值超出基金份额面值的部分将全部予以分配。

  也就是说，其12月31日基金份额净值超出基金份额面值以上的部分将全部以现金形式予以分配给基金份额持有人。从下一年初开始，基金份额净值将从面值重新起步，开始新一年度的份额净值增长。通过这种按年兑现收益的“新年红包”发放机制，投资者无需赎回或卖出即可享受前一年度的投资收益。

  五、跨市场套利提供更多投资机会，无风险套利机制打消套利投资者顾虑

  一般情况下，上市交易型基金可能存在二级市场交易价格大幅偏离基金份额净值的现象，产生折价或溢价。投资者可以通过在一级市场和二级市场之间进行套利来消除这种折溢价，但是在套利过程中价格或净值的波动可能使形势向不利于套利投资者的方向发展，从而使得套利投资者产生顾虑。但是，银华日利所采取的摊余成本法估值方式以及收益不结转份额的计价方式，内嵌了一种独特的无风险套利机制，能够打消套利投资者的这种顾虑。这种无风险套利机制使得该产品大大吸引了场内做市商，而做市商的加入又为该产品的二级市场流动性提供了进一步的保障。