⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

  随着2012年年报密集披露，业绩变脸的“裸泳”公司渐次浮现。值得关注的是，2012年上市当年业绩出现大幅变脸的公司，一旦触碰“上市当年即亏损”、“主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上”等监管红线，其IPO保荐机构或被追责，并可能对后续的IPO项目审核产生影响。

  据记者统计业绩快报发现，2012年登陆资本市场的公司中，有6家公司上市当年的营业利润同比降幅超过50%，却皆因是创业板公司而免遭惩戒。另一方面，浙江世宝等部分主板（包括中小板）公司为规避监管红线，将营业利润降幅精准“勒马”于50%以内，使得保荐机构免于受惩。

  6家创业板公司业绩剧降“幸免于难”

  根据《证券发行上市保荐业务管理办法》，因上市当年业绩问题“拖累”保荐机构的主要有两类情形：一是，公开发行证券上市当年即亏损；二是，公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上。对于前一种情形，证监会自确认之日起，暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，撤销相关人员的保荐代表人资格。若发生后一种情形，证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。

  从现实案例看，由于财务处理具有一定的调节空间，上述两种情形极少发生，在上市当年即亏损的情形更是罕见，备受关注的隆基股份案例具有一定的偶发性。

  然而，由于去年多数行业景气度锐降，往年并不多见的“上市当年营业利润下滑50%”的情形在2012年集中显现。根据业绩快报资料，2012年上市的珈伟股份、南大光电、华灿光电、科恒股份、慈星股份、中颖电子6家公司，上市首年营业利润同比降幅均超过50%，前3家公司对应的保荐机构分别为国泰君安、太平洋证券、中信证券，后3家公司的保荐人同为国信证券。

  不过，平安证券保荐人对记者表示，尽管这些公司业绩大幅变脸，但“上市当年营业利润下滑50%”的条款仅适用于主板（包括中小板）公司，对创业板公司并不适用。

  但这并不表明监管层对创业板公司业绩变脸不闻不问。珈伟股份、南大光电、科恒股份3家公司及其保荐人均在上市后相继被监管部门实施行政监管措施，原因如出一辙：在业绩下降幅度较大的情况下，公司在会后重大事项承诺函中均未如实说明，亦未在招股过程中及时地作相应的补充披露。

  浙江世宝“施伎”逃过一劫

  与此同时，竭力规避“上市当年营业利润下滑50%”的红线，成为主板公司及其保荐机构的共同诉求。值得注意的是，小部分公司将营业利润下降幅度精确“拦截”于50%的关卡之下，运作痕迹较为明显。

  最典型的案例当属浙江世宝。该公司主营汽车零部件，去年11月2日登陆中小板，保荐人为招商证券。在招股书中，公司预计2012年度业绩下降幅度为27.35%至30.89%。今年1月31日，浙江世宝突然发布业绩预告修正公告，将预测的2012年度净利润下降幅度调低至30.89%至37.10%。

  对于预计偏差，公司表示是由于出口伊朗的汽车转向器业务受到国际经济制裁影响，货款不能及时到账。为控制风险，公司减少了出口，导致营业收入下降，使得盈利下降幅度与公司之前的预计出现偏差。

  2月28日，浙江世宝发布业绩快报，2012年净利润同比下滑36.1%。值得关注的是，该业绩快报显示，公司2012年营业利润约5906.47万元，同比下降幅度为51.44%，已经突破了50%的界限。

  不过，长袖善舞的浙江世宝在年报中又“刷新”了该项指标。据2012年年报，公司实现营业利润6109.54万元，上年同期的营业利润为12162.98万元，同比降幅约49.8%，与50%的红线仅差毫厘，成功“保全”了保荐机构免于被追责。市场人士对记者表示，企业本身具有一定的利润调节空间，小额的利润增减很容易操作，但对投资者而言并不是一种负责任的态度。

  除此之外，根据业绩快报，2012年上市的主板公司中，部分公司上市首年的营业利润降幅高于40%，距50%的监管红线并不遥远。比如，康达新材预计营业利润同比下滑43.06%，顺威股份的下降幅度约47.42%。

  部分创业板、中小板公司业绩变脸情况一览

公司名	上市地	2012年营业利润降幅	数据来源
珈伟股份	创业板	95.82%	业绩快报
南大光电	创业板	52.09%	业绩快报
华灿光电	创业板	75.95%	业绩快报
科恒股份	创业板	79.87%	业绩快报
慈星股份	创业板	54.59%	业绩快报
浙江世宝	中小板	49.80%	年报
顺威股份	中小板	47.42%	业绩快报
康达新材	中小板	43.06%	业绩快报