随着监管层对信托产品加强监管，高收益信托产品发行将受到限制，另外信托产品流动性的改善预期，导致以往信托流动性不足带来的溢价消失，信托预期收益率可能进一步下降

  ⊙记者 赵明超 ○编辑 于勇

  最近几个月来，新发信托产品的预期收益率连续5个月下降，其中3月份平均预期收益率为7.89%，创下自2011年3月份以来的新低，也是最近两年来首次低于8%。业内人士预计，随着监管层对信托产品加强监管，以及信托产品流动性的改善预期，信托预期收益率可能进一步下降。

  预期收益率连降

  统计数据显示，今年3月，信托产品新发数量为297只，总规模合计为346.6亿元，平均每只产品发行规模为1.66亿元，平均预期收益类为7.89%。统计数据同时表明，从2011年4月份以来，信托产品月度平均收益率均超过8%，3月份的预期收益率也是两年来首次降到8%以下。

  受益于信托业制度红利以及市场化的巨大需求，在过去两年里信托产品以低风险、高收益而获得市场青睐。从2011年第三季度开始，到2012年第二季度末，信托月度平均预期收益率基本维持在8.5%以上，在个别月度甚至高达8.72%。

  不过，从去年三季度开始，信托预期收益率就处于震荡走低状态。去年11月份，信托预期收益率为8.32%，12月份降为8.2%，今年前两个月再度降为8.19%和8.15%，3月份降为7.89%，在连续五个月下降后，也创下两年来的新低。

  目前在发信托产品收益率普遍呈现下降态势，银率网数据显示，在132个信托推介项目中，其中86款的预期收益率不超过9%。而预期收益率超过10%的仅有6款，其中只有一款房地产收益率为12.5%，其余5款预期收益率均为10.5%。

  据了解，目前部分集合资金信托计划，预期收益率已经降低到6%左右。以长安信托发行的宝信融资租赁投资1号集合资金信托计划为例，投资方向为工商企业，主要用于融资租赁，期限为6个月，预期最高收益率仅为6.3%。大连华信信托发行的惠盈理财一年期（17期）集合资金信托计划，信托期限为12个月，主要以股权投资权益投资贷款其他债权等单一或组合方式，投资于以辽宁省区域内为主的具有较好成长性收益稳定的企业，其预期收益率也不高，其中300万元以下资金的投资者年化收益率只有7.6%，300万元以上的投资者，收益率也仅为8%。

  中长期仍将下降

  业内人士表示，随着监管层对信托产品加强监管，高收益信托产品发行受到限制，以及信托产品流动性的改善预期，导致以往信托流动性不足带来的溢价消失，信托预期收益率可能进一步下降。

  普益财富研究员范杰表示，前两年基建信托的高收益来源于旺盛的市场需求。为了控制地方性融资平台无限制的扩大，监管层对部分基建项目贷款做了较严格的规定，为了避免贷款过于集中在基建行业，部分大型银行严控此类贷款，造成基础设施建设资金供应紧张。“在此情况下，地方政府和相关机构愿意以较高成本进行融资，基建信托维持较高收益就不足为奇了。”

  但是，去年四季度部分信托项目出现兑付危机，导致监管层对信托项目监管升级，限制基础建设类信托项目的发行，较高收益信托产品被限制发行，在一定程度上影响了信托产品收益率。

  中信证券研究员黄晓萍表示，虽然集合信托发行节奏放缓，但是信托产品规模仍然继续高歌猛进。从中长期来看，政府希望看到社会融资总量上升、融资成本下降，而信托等固定收益市场的蓬勃发展有利于拓展融资渠道。为了增加信托产品的流动性，多方机构在探索信托转让业务，在互联网金融的推动下，预计会取得快速发展，“随着流动性的改善，信托产品的流动性溢价可能下降，从而影响到收益率，信托产品收益率短期内仍将维持高位，但中长期不容乐观。”