⊙中国中投证券（杭州） 吕祖山

  ○编辑 杨晓坤

  继上礼拜四大幅跳空低开下挫之后，大盘还难有回弹之力，已连续两个交易日出现了窄幅整理的局面。股指持续整理的同时，两市成交量也下降不少，相比于上周四大跌以前还要少。不过两市的热点板块已经有所转暖，昨日互联网、环境保护和航空航天等板块飘红走高，上涨板块数量明显增多。

  行业政策面上，“国五条”各地方实施细则陆续出台，前期备受市场关注的20%个税征收办法并没有马上落实，使得市场获得了喘息机会。但笔者认为对近期行情不可有过分期待，“国五条”各地方细则的出台也表明了国家对地产的调控政策并不会放松，该板块近期对大盘的拉动作用已经明显削弱，预计指数大幅度反抽的可能性比较小。

  基金仓位的减小也是一个不小的制约因素。据测算，基金上周整体的持股仓位环比有所下降，但下降幅度并不算大。而从基金的仓位分布结构来看，还是可以看出股票仓位低于七成的基金数量占比增加最快，表明近期偏股类基金减持欲望比较明显，造成A股一定程度失血。目前A股上攻乏力，投资机构也在等待大盘走势的明朗化，预计短时间内机构减仓的趋向不会改变，将继续抑制股指的上升空间。

  在当前大盘走弱，并存在继续下探空间的前提之下，寻找外部条件改善的板块个股，估计后市上涨的可能性还是存在的。3月中旬笔者曾经指出造纸板块很有可能存在短炒机会，此后该板块个股经过一波上涨，板块中的龙头股更是借助股权划转，掀起了一次快速上行的小高潮。目前人民币对美元汇率已经创下自汇改以来的高点，短期人民币对美元汇率有进一步加速上扬的可能，因此造纸板块经过上周的短暂回调之后，有可能重拾升势，不妨继续作为关注板块之一。再有，笔者认为也可以多多留意一季度业绩增长不错的个股，例如紫鑫药业，由于首季度公司业绩大幅度增长，受到了市场资金的大力追捧，上周就有短线走强的迹象，投资者可以选择类似概念个股进行操作。

  （执业证书：S0960611050019）