⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  蛇年伊始持续走弱的股市，到今日收盘，可能会出现月线三连阴的尴尬结局。由于历史上一般月线三连阴后次月往往会反弹，所以如果没有进一步的利空，接下来5月份收阳的概率则大大提高。

  继前日收出有一定力度的中阳线后，尽管隔夜周边市场（尤其欧洲股市及大宗商品）大幅反弹，昨日A股依然未能持续上涨，收出收敛性的阴线。由于收盘股指为2199点，与本月开盘的2229点，尚有30点差距。今日作为4月份最后一个交易日，如果不能上涨超过30点，则4月就将收阴。

  与3月份股指大跌5.45%相比，4月的跌幅大大收敛，以昨日收盘位计，仅仅下跌了1.66%。说明经历了3月的大跌后，投资者的恐慌情绪有所减弱。从4月以来的日线图看，人们可以发现，尤其是4月份的后半月，股指呈现高点下移、低点抬高的收敛性特征，表明投资者追高意愿不足，割肉出逃的现象同样减少。

  市场走出这种纠结的走势原因是多方面的。从市场做多意愿不足看，原因在于投资者对利多麻木，对利空敏感。例如3月份CPI大幅度回落，通胀预期大大减弱，但股市并没有因为流动性紧缩不会持续这一利多表现亢奋。相反，由于4月份汇丰PMI指数回落到50.5，创下2个月的新低，沪市居然收出大跌57点的长阴线。当然，市场的杀跌意愿同样不强烈。原因在于，一方面全球股市都在大涨，投资者依然期待A股随时出现反弹。另一方面，股指在2444点见顶回落后，即使要确认该点位是阶段性高点，至少也要有一两次冲高确认的过程。更何况股指在3月28日还留下一个2289点到2273点的巨大缺口，无论如何总该去补一补。所以4月股市便出现了目前这样的收敛形态。

  细观以往的股市历史，远的不说，仅以6124点下跌为例，月线出现三连阴后，绝大多数次月都出现反弹，先后出现过5次。唯一的一次月线四连阴出现在去年。从市场背景看，继当年2月出现2478点高点后，5月份又完成了上摸2453点——确认2478点是阶段性高点后，投资者便恐慌性出逃，以致形成罕见的月线四连阴。相对而言，今年在出现2444点高点后，至今还没有一次像样的冲击该高点的动作。不仅没有，而且目前2200点左右的位置离开该高点相差240多点。也就是说，即使要形成全线性撤退，至少应该有一轮150点到200点左右的上攻行情，来确认2444点这一顶部。所以，5月股指收阳的概率还是很大的。