⊙记者 潘圣韬 ○编辑 叶苗

  很多资历较老的投资者可能还对十多年前那疯狂的一幕记忆犹新。对于亲身参与者来说，这段经历或许并不那么痛快。品尝过泡沫破裂的酸楚，“5·19”行情在很多投资者心中留下的，无非是炒作、疯狂、泡沫等字眼。

  的确，泡沫破裂那一刻，肯定有人要为之买单。但就此惧怕泡沫，继而完全否认“5·19”行情的正面意义，也会显得片面。

  事实证明，当初人们追逐的，并非只有盲目；被戳破的，并不都是泡沫。网络股三驾马车——网易、新浪和搜狐，在历经泡沫破裂的洗礼后，接下来均展现出了其“真成长股”的风采。

  以网易为例，2002年下半年到2003年1月，其股价从1美元暴涨到18美元，世人惊呼：因为短信概念！此后的一个季度，网易股价又从18美元跌回至10美元，世人又恍然：概念炒作当然难持久。

  然而，在接下来的3月至5月，当网易从10美元冲上了28美元、新浪从6美元冲上14美元、搜狐从7美元冲上21美元时，世人才幡然醒悟：这已不是一种“肤浅”的概念炒作，网络的的确确已经改变了我们的生活！

  只要是“金子”，资本市场终会为其正名。

  放眼当今，自上而下的改革转型已成为局势主脉络。资本市场对转型初期成长股的热烈追捧，何尝不是一个主动的大浪淘沙过程呢？当“新五多金花”——医药、环保、电子、大众消费、文化传媒在A股绽放之时，很多人的目光还停留在过去，不仅纠结于其高高在上的估值，对其敬而远之，甚至还不时抛出泡沫破裂的威胁言论。

  殊不知，时代已变。在转型的大格局下，这已不是一场简单的“从哪来到哪去”的炒作游戏。

  实际上，在经济转型阶段，成长股行情有些泡沫是正常的、有益的，有助于优化资源配置、引导资金流向更有效率的地方。有人研究中外股市历史发现，资本市场可以更有效地筛选和推动新兴产业、新兴商业模式和高科技产业。

  成长股初期往往受质疑，是因为有创新的商业模式而没有业绩支撑，甚至亏损。但经得起市场检验的真正成长股，最终将用业绩高成长来化解高估值，越涨越便宜，这样的例子在国内外的股市比比皆是。

  有人争辩，估值便宜的周期股更有价值。对此，某资深业内人士直言，“没有涨的价值就没有价值”。用动态眼光来看，无论是政策扶持力度、体量，还是估值弹性，创业板、中小板股票都要比主板个股有“底”得多。

  套用一句时下流行的话说，在一个大变革、大转型的时代，如果还用静态的眼光看问题，你就已经输了。