⊙本报记者 王慧娟

  今年以来，创业板不断上演结构性行情，期间不少个股屡创新高，但并不是所有的投资者都能分享到收益的蛋糕，选股和择时不断考验着投资人的心。金鹰基金投资总监陈晓认为，应当以成长选股方法精选处于高速成长期的股票，同时通过基本面分析科学并艺术地指导买卖的时机。

  金鹰旗下权益类基金在这波结构性行情中整体业绩表现出色。银河数据显示，截至5月30日，旗下所有10只偏股基金近一个月平均涨幅为12.8%，其中，8只排名居前1/4,而金鹰中小盘、金鹰策略配置和金鹰中证技术领先的更是跻身前1/10梯队。

  成长股投资要看盈利加速度

  对于股票的投资，陈晓认为应该淡化主板、创业板、中小板的界限，而专注于成长。股票和人生一样，是有生命周期的——婴儿期、青少年期、成熟期、老年期，“投资应该介入到股票快速成长的时期。既不是在婴儿期进行漫长的等待，也不是在成熟末期伴随它逐步衰退”。

  不仅坚持成长股的投资方向，陈晓对选股也有一套自己的思路。“中国并不缺乏高成长型的公司，我国多年快速增长的宏观经济、巨大的国内市场及消费潜力以及完善的供应链体系与产业环境孕育着企业成长数倍的土壤。”陈晓介绍，国内好股票的三个财务指标包括：净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率，综合指标越高往往上涨动力越强。

  另外，陈晓认为，选股票就是选企业，他择股有四个维度，第一是企业的某项业务要有足够大的市场，足够大的成长空间；第二是成长的确定性，想象空间不是单纯的讲故事、炒作主题，必须要有数据印证成长的确定性。这些数据包括销售数据、利润增长数据等；第三是管理层的执行能力，这一点关系到能否把企业的目标变成现实；第四是安全边际，要有止损的制度。

  “选择成长股很重要的一个衡量指标是盈利加速度。”陈晓强调，有时企业的绝对盈利还是增加的，但股价却在下跌，这是因为它的盈利加速度下滑了，跟着估值也会下调。一个很好的例子是苹果公司，它的股价最高达到700美金，目前虽然公司还在盈利，但是股价却跌到400美金。“不是它盈利

  不行，而是盈利加速度不行了。”

  艺术处理估值测不准区域

  不少投资者抱怨，今年很多股票一天创一个新高，不知何时买进或者卖出。陈晓认为，股票的估值类似一个钟摆，从低估摆向高估，一个股票的股价低于其估值，股价和估值价格的差额是我们可投资的空间，当股价的钟摆摆过估值的中轴时，这就进入了我们所说的“测不准”的区间，即用科学的估值模型无法测算股票合理价格。当股票在“测不准”的区间运行，这时候投资更多讲究的是艺术性。

  “投资是科学和艺术的结合。”陈晓说，选股票的阶段更多是科学的过程，比如可以利用估值模型，测算PE、PG、PEG，利用科学的方法建立选股体系。但在高估区间股票何时卖出却需要艺术把握。陈晓认为，这时候需要通过股票的强度来决定股票的买入或卖出，如果股票的强度走弱，那便是卖出的信号。只要支撑股票上涨的逻辑没有被破坏，每次创新高应该是一次加仓或买入的信号，而不是卖出。而当股价强度被破坏时，就应该及时地卖出。当然可能会卖错，但是这是一种保护性的卖出，后续需要通过跟踪基本面来印证，如果错了，可以再买回来。