⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  从技术分析角度看，1664-2000点区间任何点位结束调整，其技术分析含义都是一样的，为针对2008年金融危机底部1664点的确定过程之一。与美股相比，A股之所以表现更为疲弱，一个重要背景就是，次贷危机之后美国企业主动收缩产能，加上页岩气的产业化加快了制造业以及新产业的培育，使美国经济迅速进入复苏轨道。而我国，2009年4万亿的逆向投资，使传统产业的产能收缩进程推迟，今年开始，企业才开始进入一轮主动收缩产能的艰难进程，估计这一进程的结束有可能还需要一些日子。正是这一背景，使上证指数（反映传统产业景气程度）进入一轮更长周期的调整，并不断逼近1664点。不过，期间新产业培育开始不断深入，传统产业产能消化也在有效推进，受这两股力量的支持，上证指数估计最终不会再度击穿1664点。时间上，今年2月上证指数是触及500日均线之后步入调整的，根据历史上有过的调整时间3-6个月推测，本轮调整结束最敏感的时间有望出现于9-10月间。也就是说，始于6月份的调整，还会延续至少一个季度。

  这一轮调整的第一轮可能已结束，调整对象依然集中于传统产业蓝筹，这也是过去5年调整的趋势性杀跌，而新产业为核心的主题投资基本维持原有强势。接下来大盘会有一段区域震荡回暖，期间成长投资主线继续是最活跃的群体。进入7月中下旬，极可能出现第二轮调整，调整对象轮到成长投资主题，催化剂之一就是IPO重启，新成长股资源的大量增加，对传统产业蓝筹与成长投资的估值差距进行一次修正。当成长主题投资有效调整之后，大盘将会在传统产业蓝筹与新产业主题形成共振的基础，实现市场大转折。

  显然，将来的投资机会将进一步拓宽与丰富。一直低迷的传统产业蓝筹也会有局部性机会，虽然传统产业不会是主流，但像产能消化充分而出现盈利拐点的部分行业或公司也会出现机会，如地产、电力等。最值得重视依然还是新产业蓝筹，这是由支撑新一轮经济增长以及增长模式转变的核心。

  个股投资应侧重于成长策略，专注于超级成长而不是沿用以前的传统大蓝筹股的配置。笔者建议20%的资金来配置较为适宜。具体有三类：第一类是信息技术改造传统产业，这是“信息化”的核心。信息技术也是本轮工业革命的重要突破点之一。众多传统产业可以通过信息技术的应用而实现新一轮增长，有代表性公司如中兴通讯（通讯设备制造）、软控股份（轮胎制造）、国电南瑞（电力设备制造）、东软集团（医疗设备制造）；第二类是专注新产品、新技术。如专注于语音识别技术的科大讯飞，生物制药的长春高新、双鹭药业，还有就是中药现代化的天士力等；最后一类是没有完全进入产业化但符合发展趋势的，如智能制造的机器人，北斗应用的中国卫星，3D打印的中航重机，第三方医学诊断服务的迪安诊断，移动互联网应用的乐视网等。上述只是一种思路，大家可以沿着这种思路去寻找并构建适合自己的组合，并不断优化。

  （执业证书：S1450611020014）