⊙赵伟

  尽管6月制造业PMI与非制造业商务活动指数皆出现回落，国内经济不容乐观，但在“两桶油”、银行股连续多日极力拉升尾盘下，营造出了一个K线逐步走出底部、稳步攀升的祥和氛围。个股则震荡加大，既有逢高减持，也有超跌反弹，此起彼伏，盘面热闹非凡。

  本周大盘以小幅上涨1.41%收盘，两市总成交量较前一周大幅缩减，表明前期大盘大幅下跌后，市场信心遭受重挫，场外资金介入较少，前期流出的资金未再返回，部分场外资金虽有抄底迹象，但以短炒为主，场内资金在个股上腾挪，但也为的是自救或拉高减持，多重因素导致的信心匮乏是量能难以释放的根源所在。

  盘面上看，个股虽然活跃，但以短线出击为主，热点不持续，盘中转换过快。超跌股虽受资金青睐，但以投机为主，前期强势股受到主力机构拉高减持，指标股用极少量资金尾盘拉升，护盘画K线迹象十分明显。市场有“八二”现象向“二八”现象转换的迹象，强势股与指标股相互呼应，但其实意在掩护主力机构出逃。

  从技术上看，大盘价涨量缩，呈现的是技术性超跌反弹走势。随着5周均线再度下移，大盘将承受较大的技术性反压，这在一定程度上制约大盘进一步的上行空间，理论上2027点—2050点间将对大盘形成较大的平台压力。同时，本周大盘出现反弹，制止了周线五连阴的尴尬局面产生，也修复了超卖技术指标，但也正因为如此，使大盘未来走势的不确定性增加，量能的不尴不尬确认了大盘筑底仍未完成，还需一个漫长的反复震荡的过程，同时也确认了1849点仅是短期底，而非中期底的判断。

  从日线技术指标看，尽管周五大盘继续在5日均线之上运行，但价涨量缩使技术上呈量价背离态势，随着中期均线不断下沉，大盘上行空间将受到制约，大盘技术性调整压力有增无减。分时图技术指标显示，部分分时图技术指标顶背离迹象，将制约大盘进一步上行，均线所形成的大盘三角形整理进入末端，短线将面临方向选择。

  综合技术分析，我们认为，短线大盘将面临方向选择，尤其是创业板调整空间依旧较大，这对市场信心形成负面影响。大盘向下调整概率大于向上进一步反弹的概率，1849点依旧是短线底但非中期底，市场非系统性风险远大于系统性风险，继续谨慎应对。