⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美国三大股指依然窄幅波动，不仅日收盘涨跌不一，而且全周涨跌情形还不尽相同，即道指日调0.03％、周涨0.51％，标普日升0.16％并将周涨幅扩大到0.71％，纳指日跌0.66％，上周形势也由小涨转而下挫0.35％。放眼全球，其他主要股指绝大多数仍然保持震荡上攻姿态：阿以5.7％的涨幅独占鳌头，紧随其后的意、巴等也劲升4％以上，只是上行速度明显降低的现象十分普遍，大多数股指的周波幅又在缩减，而英、法、德、加则逼近年内峰值，且日在连涨四周后再添一颗极标准的长上影阴十字星，说明市场在敏感关口下方有些不知所措，短期内再现分化的可能就很大。

  不同于股市，国际期市已由此前的普涨转入涨跌互见的局面。美元指数上周上冲下突形成一颗阴星，短期弱势虽未改变，可周均线却又一次形成多头排列，其中半年线还稳步上行构成支撑，近日止跌回升的希望就相对更大些。原油连续第四周收高，由于已超额完成形态量度涨幅，去年峰值又恰在110美元整数关上，中短期反复或许就近在眼前了；CRB指数、黄金和白银、铜上周虽涨跌各异，但目前都在中期下降压力线附近，能否突破自然将会成为近期的主要看点；玉米、小麦遇阻回落，前期低点因此将承压，续升的黄豆和周末逆转的棉花也未摆脱盘局，这就明显有别于狂飙的豆粉。

  美国近日偏少的数据和企业财报总体利多。虽说6月的零售额增幅和新住房开工数差强人意，可7月的纽约州制造业指数、费城联储制造指数却都比预想的好，房地产建筑商信心指数还升至2006年以来的新高，6月CPI与工业产出数据也可圈可点，上周初请失业金人数又创出两个月新低，而花旗、高盛、摩根士丹利和强生、GE的财报则不同程度地好于预期，尽管谷歌与微软财报欠佳并拖累股指走软。近日市场比较犹豫，一个重要原因或许就是伯南克有关QE的鸽派讲话。

  仅就技术状况而言，美股至今仍在延续去年11月以来的上升趋势，道指、标普近日依托均线支撑继续碎步上行，上周四还同时创出历史新高，而从始于6月底的狭窄的上升通道看，它们却都处于不进则退的尴尬境地，率先创新高的纳指还跌破了近期上升通道的下轨，这对市场整体运行就不太有利；上周波幅骤降至前一周的50％、46％、37％，预示近日波动区间很可能将会扩大，如果无力冲破通道线的束缚，就可能会下探5周均线（15263点、1652点、3517点）的支撑。此外，周线皆为小阳的道指与标普也略有不同，纳指还收成常见于头部的长上影阴星，三者微妙的差异就颇为耐人寻味。

  A股上周顺势小幅高开后出现冲高回落态势，沪深大盘最终收低2.30％、4.35％，不仅收复5周均线再次功亏一篑，而且还跌破了反弹通道的下轨，重返弱势盘局就在所难免，但量能却进一步增加，多空激烈搏杀也就不会造成一边倒。

  以量能来说，上周总成交额较前增加一成多，9920亿无疑是六月以来的单周天量，除周四外还都高于年内的日均水平，且每日间量变算数均值又大幅回落到8％，表明近日参与热情仍比较积极并在继续提高，双方的表现也没有冒进之嫌，短期内发生剧变的可能就很小。上周沪深单位股指内量能陡增68％、47％，说明多空之间的分歧已加剧，并投入重兵进行激烈搏杀，无论哪一方获胜，都势必会加大短期波动；比较而言，区间宽幅震荡最为现实，大涨与大跌可能都不大。

  以股指来看，两市遇阻下调并带动短期均线拐头下行，上周五还跌破了修正过的趋势线支撑，破位处即2036点、7926点就会抑制技术反弹的有效高度，下调目标便指向了1920点、7300点一带，而此前上涨的0.618与3/4回调位又在1926点、7436点上下，这极为接近大阳钉后次日即6月26日的回探低点，近日若惯性下探至此，其多重支撑的威力很可能就会体现出来。不过，近两周组合及量价关系认同盘整而不支持劲升，在拉锯战中等待突破契机，就会成为化解抛压的正道。

  综上，期市品种的涨跌或将被颠覆，股市减速普涨往往也是下调的前兆，A股多空分歧就更有必要进行调和了。本周宽幅震荡可能偏大，权重股动向与量变仍需留意，站上2050点、8000点虽难，跌破1945点、7425点并深调也不容易。