■一周互动精华
金博士导师团成员
代宏坤
上海证券基金研究中心
首席分析师
李 佳
香港时富金融集团
基金研究高级经理
王 彭
上海证券报记者
游客：国债ETF适合普通投资者投资吗?它的收益率如何？
代宏坤：由于国债ETF能够在交易所进行买卖，具有很高的流动性，而且操作便捷，所以适合普通投资者购买，来获取相当于国债的收益。但如果想像机构投资者一样在一、二级市场之间进行套利的话，从资金的规模和时机的把握上来看，并不适合普通的投资者操作。而相对于直接购买国债，国债ETF在交易上显然有着更为便捷的优势。
游客：我想在我的基金组合里增加一些海外基金，请问可以通过哪些渠道购买，购买方式有哪些，另外费率和流动性方面怎样？
李佳：海外基金目前还只能通过海外机构，比如外资银行、外资保险公司、国外第三方理财机构或者海外基金公司直销等渠道购买。购买方式和国内基金产品一样，也是分为整投和定投两种模式。另外费率上来说，购买海外基金的申购费用会比国内基金贵一些，但在管理费上则于国内相差不大，一般来说，股票型基金较高，债券和货币型基金比较低。考虑到流动性的话，要看投资者赎回之后是将资金留在海外还是国内，如果留在海外，流动性上与国内基金相差不大，但如果赎回之后将资金回流国内，则由于涉及外币兑换的问题，速度会慢一些。
游客：景顺长城内需增长基金和景顺长城内需增长贰号基金，这两个基金都是同一个基金经理管理，一个是04年成立，一个是06年成立，时间相差不大，在资产配置、行业配置、个股及重仓股选择上都差异不大，为什么在基金的净值、累计涨幅上却悬殊这么大？现在想定投的话，选择哪一个更好？
王彭：景顺长城内需增长成立于2004年，景顺长城内需贰号成立于2006年，二者在投资策略上均采用“自上而下”为主的投资方法，着重在内需拉动型行业内部选择基本面良好的优势企业或估值较低的股票。虽然二者目前由同一基金经理管理，且在资产配置、行业、个股及重仓股的构成上差异不大，但在2007年之前其分别由不同的基金经理打理，且景顺长城内需增长在2006年取得了较高回报率，在滚动收益效应影响下，造成二者的累计净值差异较大。考虑到景顺长城内需贰号的规模较大，换手成本相对较高，若考虑定投，可以选择景顺长城内需增长基金。
游客：我持有浦银安盛红利3年余，成本1元而今，刚好略有盈利，请问是否赎回？其二持有南方润元一年，是否继续持有？
王彭：浦银安盛红利自2010年由新任基金经理接管后，业绩明显改善，尤其是近一年以来，始终处于同类基金前四分之一行列。基金经理吴勇虽然接管浦银安盛红利时间不长，但他在掌管另外两只基金——浦银安盛新兴产业和浦银安盛精致生活混合期间，均取得了不错的投资回报，因此可以考虑继续持有。南方润元A为去年7月份成立的债券型基金，该基金成立以来净值上涨4.92%，且近一年以来名列同类基金前列，基金经理名下的另外两只基金在其任期内同样表现不俗，建议继续持有。
游客：几年前购买的泰信蓝筹精选，目前严重亏损，是否可以将其转化成泰信优势增长？根据目前的形势，应该怎么操？
王彭：泰信蓝筹精选为投资于业绩持续增长、分红稳定的优势蓝筹公司，但从其二季度的持仓情况来看，风格上以中盘成长股为主，同时兼顾大盘成长、小盘平衡和中盘价值股。基金近三年以来业绩表现一般，且风险系数相对较高，夏普比率低，因此并未给投资者带来承担高风险的超额收益，建议赎回。泰信优势增长混合在风格上更为均衡，因此长期业绩表现稳定，虽然风险系数在同类基金近偏高，但其能为投资者带来承担风险的较高收益， 因此，若是积极性投资者可以考虑买入。
游客：现在情势持嘉实增长、国泰金鹰、嘉实服务需调整吗？
王彭：嘉实增长混合长期回报处于同类基金前列，基金经理自2004年起稳定任职，管理经验较为丰富。从其持股情况看，基金经理偏向于挖掘具有较大潜力的成长型个股，操作手法灵活，个股轮换速度快，但对周期股配置较少， 从风格来讲属于典型的成长风格基金。从其持仓情况来看，仓位控制的比较谨慎，过去几个季度始终维持在低于行业平均水平的70%左右，因此可以很好的平衡投资中小盘成长股的风险。建议继续持有。国泰金鹰增长也属于历史业绩良好的优秀品种，该基金为中盘成长风格，同时兼顾大盘成长、大盘平衡、中盘平衡以及中盘价值，配置较为均衡，但由于股票仓位较高，风险系数相对较大，若是稳健型投资者可考虑适当减仓。嘉实服务长期业绩稳健，波动性较低，但风险系数相对较高，因此风险扣除后收益偏低。总体来看，该组合长期业绩表现不错，但配置上均已成长风格为主，建议将嘉实服务转换成一只价值型基金，或纯债基金，以平衡组合风险。
游客：我想增配一只成长风格的基金并长期持有，从基金公司、基金经理、持股特点等方面考虑，下列基金中选1--2只：交银成长，景顺长城优选，国泰金牛创新，农银行业成长，华宝收益增长。请问该怎样选择？
王彭：这几只基金都是长期业绩优秀，成长风格明显的投资品种，基金经理均有较长的任职期，管理经验丰富。从持股情况来看，景顺长城优选持股较为稳定，仓位中性偏谨慎，属于成长风格中的稳健投资品种；国泰金牛创新偏重于医药、电子信息板块，但能够根据市场环境穿插布局周期板块，以提高短期收益，但股票仓位较为进取，属于高风险、高收益品种。这两只基金可以重点考虑。