股基组合甄选优质成长标的
⊙记者 王彭 ○编辑 于勇
上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、风险控制良好的优秀基金组合,今年以来市场环境复杂,不同风格基金业绩相差迥异,该组合大幅跑赢沪深300指数,在控制风险的前提下,为投资者带来了稳定的资产增值。
沪深两市上月呈现先高后低走势,一方面,利好的经济数据及多项改革预期带动传统低估值板块掀起一轮反弹高潮,以金融、地产为代表的沪深300指数两周涨幅高达7.56%,跑赢多数股票型主动管理基金;另一方面,随着中秋国庆假期及季末时点的来临,资金面再度趋于紧张,获利资金离场观望的同时蓝筹股应声回落,后半程表现欠佳。而创业板指数则延续年初至今的牛市行情,短暂调整过后仍然稳步上扬,月涨幅达15.42%。回顾金奖基金组合上月的表现情况,博时回报灵活配置涨6.09%, 兴全社会责任涨3.94%,中银中国精选涨8.04%,汇添富民营活力涨7.53%,华商主题精选涨7.54%;债券型基金方面,招商产业债券涨0.7%,银华纯债涨0.19%,广发聚利债券涨1.10%; 货币型基金方面,南方现金增利货币A涨0.41%。 组合方面, 保守型组合涨0.54%, 均衡型组合涨3.13%,进取型组合涨6. 39%。
伴随多项高于市场预期的经济数据陆续出炉, 以及上海自贸区、土地流转、优先股试点、重工重组等热点主题的轮番炒作,低迷多时的大盘蓝筹股终于在9月迎来了绝地反弹,与此同时,年初以来一枝独秀的创业板指数并未显露疲态, 在质疑声中依然顽强的步步攀升。成长与价值两种风格交相辉映、各自精彩, 却迟迟未如市场预期般拉开旗帜鲜明的转换序幕。恰逢中秋国庆长假及季末时点来临,资金面渐趋紧张的局面再度牵动市场的敏感神经,蓝筹股反弹行情戛然而止的同时,创业板则动力不减,续创新高。
针对9月份的市场表现,金奖基金组合的偏股型基金在维持三季度总体投资策略不变的基础上,亦作出了适当调整。华商主题精选基金坚守文化传媒及新兴产业优质成长股,辅之以阶段性主题机会的适当介入; 博时回报灵活配置基金注重把握经济转型下的结构性投资机会,并谨慎控制仓位,以降低组合下行风险;汇添富民营活力重点关注中国经济向消费驱动增长转型以及改革释放的制度红利中受益的细分领域, 同时根据公司基本面情况演变作出持仓组合的动态调整;中银中国精选维持消费成长行业配置,采取相对谨慎的策略,精选宏观调控中受益和业绩相对稳定的个股抵御系统风险; 兴全社会责任股票立足经济转型的中长期角度,仍维持服务、消费和新兴产业的主要配置,但更加注重行业盈利的安全边际。总体来看,在宏观经济持续回暖尚未得到进一步证实的基础上,受益产业升级和经济转型的结构性机会仍为市场主流投资方向。而在这些领域中去伪存真,通过自下而上的方法甄选出能够真正持续成长的公司,成为基金经理工作的重中之重。
受到6月末资金面紧张、多只信用债评级下调以及核查风暴的冲击,国内债券市场今年迎来了一波猛烈调整。5月末至今,各种利率品种收益率显著上行,其中,十年期国债收益率由3.5125%攀升至3.9851%, 上行47BP, 9月13日更是创下近两年的新高4.1406%。整体来看,7月中旬以前,利率上行以流动性为主导因素,资金面的急剧收紧使得债市受到巨大抛压;7月至今则是由于宏观环境好转,金融机构资产配置偏好呈现转变所致。虽然未来基本面因素仍不乐观,但从债市过往表现来看,债券市场既有顶部压力,也存在底部支撑,如同板块轮动,大跌过后债券基金的投资价值也在逐步显现。金奖基金组合中的招商产业债券及广发聚利债券基金通过对组合结构的积极调整及券种的择优配置,近一月业绩表现突出,净值涨幅分别位列同类基金前四分之一和前二分之一。
银行间及交易所各期限质押回购利率全线上扬的同时,投资相关标的的货币基金及短期理财产品收益率则顺势“水涨船高”,收益率节节上涨。作为现金管理工具,货币基金不但拥有较高的流动性和安全性,而且通常不受休市影响,在长假期间仍然能为投资者的闲散资金获取收益。成立于2004年的南方现金增利货币基金中长期业绩良好,尤其在经历了信贷周期的不同阶段后,仍表现出良好的稳定性和持续性。该基金最新七日年化收益率高达5.73%,近一月净值上涨幅度位列131只同类基金第五位。
总体来看, 年初以来成长股的牛市行情以及市场中的主题热点大多围绕着改革预期和经济结构调整这两条主线所展开,但随着三中全会召开,市场即将进入预期验证期,利好兑现可能触发相关概念股炒作退潮。 同时,宏观经济回暖的持续性尚待进一步核实,金融、地产等权重板块的表现也将决定本轮大盘的反弹高度。相较于三季度,四季度所面临的市场环境可能更为复杂。
抽丝剥茧来看,无论是经济转型背景下成长股的众星捧月,还是经济复苏阶段周期股的强势反弹,相对盈利及估值优势均能部分解释这一短期市场表现。但站在中长期的角度,股票市场的走势总是呈现周期轮回循环往复的总体特征,时代在变,但人类的恐惧与贪婪是不变的,群体的非理性常常会将市场拉到偏离均衡值很远的地方,从而令市场的波动性更加显著。作为投资者,只有时刻保持理性,在众人疯狂时不盲目跟随,在他人绝望时不轻易放弃,坚持长期投资理念,才能在经受暴风雨的洗礼过后收获资产稳健增值的丰硕果实。