⊙陈操

  本周的三连阴将市场的弱势表露无遗。笔者认为，造成这种弱势的根本原因在于年底前流动性压力开始逐步发酵，投资者的谨慎情绪日渐增加，导致市场近期对利好视而不见，但对于利空却往往有着过度的反应。

  并且目前似乎进入了一个恶性循环——因为市场走弱，所以对利空过度反应，反过来又因为对利空的过度反应，更加重了市场的弱势特征。而让投资者担心的是，这种恶性循环目前还难以看到改变的迹象，这也就是大盘当前连跌的根源。

  周六，10月份宏观数据将公布，CPI涨幅的变化受到大家关注。而近日央行第三季度货币政策报告中已经提前为CPI上行放出了口风，而众所周知CPI涨幅的变化和央行货币政策的取向密切相关。可以肯定的是，如果CPI涨幅真如预期一般创下十几个月的新高，市场恐怕又会有着一番唇枪舌剑。而说到底，都是信心不足惹的祸。

  不过还是要强调的是，投资者在清楚看到当前市场问题的同时，更应看到这背后所孕育的变化。笔者一直强调，眼下问题的根源都是来自于财税制度引发的年底流动性压力，所谓“年关”这个词用在这里再恰当不过了，也正因为如此，在过去这些年，市场总会形成所谓的“年底定律”走势——每一年11月到第二年春节前后，市场往往会形成一个重要的阶段性低点，而这个低点对于来年上半年的行情将起到重要支撑作用。

  因此，可以说眼下的困难更多的是在为明年上半年的行情做准备，正所谓“冬耕夏收正当时”，投资者不妨借助着历史上反复得以印证的“年底定律”走势，耐心地等待这将要到来的机会。