■一周互动精华
金博士导师团成员
李 佳
香港南华金融集团
研究部联席董事
代 ■
鑫山保险代理有限公司
资深营销总监
王 彭
上海证券报记者
游客：目前嘉实基金旗下子公司推出的嘉实沪深300中国A股基金已经正式登陆美国纽约证券交易所，同时博时基金也获准在美推出相关产品。这两只基金前景如何? 对A股市场又有什么影响？
李佳：进入A股市场的渠道对于美国投资者来说一向不太通畅，作为试水美国上市ETF的先行者，两只基金为美股投资者增加了一个参与中国市场的路径。不同于2月份两只于日本上市的ETF，美股投资者显然更加开放，比如说嘉实的这只ETF是由德意志银行资产与财富管理部负责在美国募集的，1.08亿美元种子资金显示出对方投资者具有极大兴趣。不过，在各项数据显示外资对A股市场的低估值垂涎欲滴的当下，我们认为两只ETF还是面临着多项挑战：一来，无论是中国香港还是日本，其交易时间都与中国内地市场大致重叠，但美国市场其最活跃的交易时间却是我们的休市时间，这可能会影响交易热情。
当然，从另一个角度来说，A股市场总是独树一帜的表现在未来可能有所改变，因为美国交易者可能在一定程度上拥有了价格发现的机会；其次，目前美国正在考虑是否缩减量化宽松规模，不排除年中资金回流发达市场的情况再度出现；第三，不同于上市美国的中资股，但沪深300成分股相信有很多美国散户投资者并不熟悉。所以，两只ETF的推出可能在未来看来是一个里程碑，但就目前而言，象征意义大于实际意义。
游客：保险去中国香港买比内地要便宜很多，那我是否去中国香港买保险会比较划算呢？
代■：1、因为中国香港市场的特殊性，资金的回报率比内地要高，所以保险的回报率相对于内地要高一些，所以若是希望获得比内地更高的投资收益，可以考虑购买香港的理财型险种（当然同时要注意汇率的风险）；
2、对于需要较多服务的保障类医疗险种，不建议购买中国香港保险，这类保险还是选择有当地服务的保险公司，可以快速实现和保险公司的沟通，而且在当地还可以获得更多的附加服务：比如住院探视服务、快速理赔服务、齿科服务、各类客户沙龙等；
3、严格来说，中国香港面向内地销售的保单全部属于地下保单，尽管中国香港保险公司申明保单有效，但是内地的监管机构并不允许未在内地注册的保险机构在境内开展业务，所以这样的保单还是存在一定的政策风险。
游客：近期外币理财收益率出现大幅跳涨，请问这是什么原因？我现在可以投资吗？
金苹苹：目前，除QDII产品外，国内商业银行发行的外币理财产品的理财资金投向主要在国内金融市场上，因此，国内的债券和货币市场工具是目前外币理财产品的重要投资标的。和人民币理财产品一样，由于今年下半年来市场资金面一直维持“紧平衡”的状态，央行坚持不放松也不收紧银根，实施稳健的货币政策，故而资金市场利率一直高企，这也导致了外币理财产品的收益率“高企”。
预计今年第四季度，由于年末等因素的影响，资金面仍将维持“紧平衡”状态，流动性不太可能太宽裕，因而市场利率仍将维持目前的水平，甚至不排除在特殊时间节点“飙升”，外币理财产品的收益率也将维持较高水平，甚至可能再涨。目前投资外币理财产品依然“有利可图”。
游客：请问国泰金牛和国泰事件哪个更符合当前及未来中期的市场？
王彭：国泰金牛创新股票基金历史业绩优秀，多数年份的区间回报均处于同类基金上游。从持股结构来看，该基金行业配置较为均衡，既涉及文化传媒、医药、电子信息等新兴产业板块，又兼顾地产、机械、汽车等周期板块，在个股选择上，基金经理注重精选个股并长期持有，对省广股份、大华股份等今年以来走势强劲的牛股均较早介入，而不是盲目追随市场热点。国泰事件驱动成立时间较短，但近两年业绩均处于同类基金前四分之一。该基金的板块配置同样兼顾新兴产业成长股和具有估值优势的金融、地产等周期板块，换手率相对于前者高一些，更注重把握事件性投资机会。总体来看，二者的投资风格较为均衡，主动管理能力较强，均适合目前市场环境，投资者可根据自身偏好选择相对应的品种。
游客：请问国投瑞银稳健后期有持有必要吗？
王彭：国投瑞银稳健基金历史业绩表现良好，2010至2012连续三年位居同类基金前四分之一。从持股结构来看，该基金重点配置方向为金融、地产、医药等板块，基金经理擅长在大盘蓝筹股以及医药行业中挖掘价值投资标的。但今年以来，由于市场以结构性行情为主，新兴产业成长股与大盘蓝筹股呈现明显的两极分化，而该基金仍然重仓金融、地产板块，导致业绩表现低于同类平均水平。该基金在三季度已对组合配置进行调整，但介入时点已较晚，加上近期成长股回调，因此仍未能迎头赶上。总体来看，该基金在蓝筹风格占优的市场阶段表现突出，而在中小盘成长行情的环境中表现欠佳。若该基金维持以往的持仓结构，投资者可将其作为蓝筹基金与组合中的成长风格基金均衡搭配以分散风险，若该基金在风格上有所转换，投资者可多做观察再做决定。
游客：金博士您好，我现在持有嘉实研究精选、汇添富民营活力，定投了景顺优选、上投内需动力，这几天跌的好厉害，请问老师我的这些基金需不需要调整，定投基金有可以推荐的吗？
王彭：这几只基金均为长期业绩良好的优质品种。从持股结构来看，嘉实研究精选和汇添富民营活力在行业配置上以食品、医药等增长确定、防御性较强的板块为主，同时结合不同市场阶段对主题热点适当介入，操作手法灵活，持股并不受某一主题行业制约，因而能跟随市场环境变化进行风格切换。景顺优选基金属于风格较为明确的成长基金，基金经理擅长从宏观角度把握产业发展方向，对个股进行深入挖掘；上投内需动力重点投资于内需增长背景下具有竞争优势的上市公司，近年来成长风格较为明显。两者在本轮调整中净值均受到较大影响。总体来看，由于近期大盘的系统性风险更多的是投资者风险偏好降低所致，基本面并未发生明显恶化，稳健型投资者可适当降低权益类资产比例，积极型投资者可继续持有。
游客：持有嘉实成长、富国天惠，表现平平，需要转换吗？
王彭：嘉实成长基金2011和2012年业绩均处于同类基金前四分之一，表现较优，今年6月更换基金经理后，近3个月和一个月业绩均处于同类基金下游水平，考虑到新任基金经理在管理另外两只产品——嘉实领先成长股票和嘉实策略混合期间，业绩表现一般，建议投资者先行赎回观望；富国天惠的基金经理自2005年起稳定任职，该基金成立至今累计回报为375.5%，业绩表现出色。从持股结构来看，富国天惠基金以百货、食品饮料等大消费板块为主要配置方向，同时对电子信息等新兴产业成长股适当介入，组合构建攻守兼备，虽然短期业绩并不突出，但长期来看业绩表现较为稳定，建议投资者继续持有。
（本报记者 冯永琴 整理）