稳健灵活 各有千秋

  根据基金风格均衡构建组合

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  上周沪深两市呈现反复震荡，创业板指数则在调整中小幅反弹。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.42%， 兴全社会责任涨0.86%，中银中国精选跌1.08%，汇添富民营活力涨3.93%，汇添富医药保健跌0.4%，华商主题精选涨2.32%，农银消费主题跌0.17%，宝盈核心优势涨1.96%，景顺长城优选涨0.2%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A跌0.2%，银华纯债跌0.2%，工银双利债券A跌0.17%，招商产业债券跌0.4%，建信稳定增利债券跌0.26%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.1%，工银货币涨0.1%。组合方面，保守型组合跌0.13%，均衡型组合跌0.01%，进取型组合涨1.67%。

  A股市场在过去几年呈现宽幅震荡格局，市场热点多变、板块轮动特征明显。2009年大盘股，尤其是周期属性较强的银行、地产股主导了市场的主升浪；而在2010年反复震荡的市场中，则是中小盘股成为上涨的主力军；去年以来的结构性行情继续演绎行业轮动特征，以创业板为代表的新兴产业成长股在大盘股的低迷中一骑绝尘。不同阶段的市场风格成就了“以不变应万变”和“顺势而为”两种截然不同的基金投资风格，而其魅力与优势则主要取决于投资者如何将他们运用到投资组合中。采取“以不变应万变”、“坚如磐石”策略的基金常常表现较为稳健，有利于投资者构建和监控组合，可作为长期理财工具，并实现组合的分散化。而操作灵活、随市场而动的基金则是“十年河东，十年河西”，常会带给投资者意想不到的收益，适合增加组合的进攻性。

  例如，关注板块轮动的农银消费主题基金自成立以来涨势凌厉，该基金去年净值上涨57.91%，名列股票型基金前十位。在实际操作中，基金经理采取个股集中配置的投资策略，个股换手率较高。去年一季度，该基金增持防御性较强、稳定增长的医药板块；随后又自二季度起果断减持医药，提高文化传媒板块的配置比例。这一调仓策略准确契合了去年的市场走向，农银消费主题基金不仅在一季度的医药“盛宴”中收获颇丰，又充分分享了接下来的文化传媒板块 “狂欢”。而华商主题策略基金则是稳健派的典型代表，该基金在以文化传媒和新兴产业板块为配置标的的基础上，坚持精选个股长线投资策略，重仓股鲜有变动。该基金近一年净值上涨62.38%，跑赢同期沪深300指数近80个百分点。

  总体而言，不同的操作策略并没有优劣之分，而在于不同市场环境下，何种风格基金能更好地为投资者获取超额收益。坚如磐石的稳健策略固然有利于投资者熟悉组合特性，进行有效的资产分配；而在板块轮动的市场背景下，基金经理采取趋势投资，如能准确踏准市场节奏，也可以收到良好的规避风险效果。 投资者在构建组合时，不妨根据不同风格基金的特征，进行分散化配置。