融资融券（简称“两融”），是投资者通过向具有两融业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。投资者通过融资融券,扩大交易筹码,可以利用较少资本来获取较大的利润。

  但由于市场波动频繁，个人投资者选择难度增加，从而利用日内交易，当日将风险对冲掉。简言之，借助融资融券工具可以实现直接和变相的T+0交易。这种交易模式主要适用于单边下跌、震荡市、日内个股震荡频繁和振幅较大等多种情形，适合权证客户、短线客户、技术派和风险保守型客户。

  据了解，日前广发中证500ETF已符合融资融券标的ETF标准，或将在近期完成申请。由于广发中证500ETF采用指数复制策略，成为两融标的后，将可实现直接和变相的T+0交易，以及两融标的可采用的其他交易策略，如配对交易。

  作为两融标的后，ETF产品具有两个十分明显的优势：杠杆和做空，即在投资者看好后市阶段表现时，可以融资买入ETF，有望获得超越指数表现的收益；在不看好市场的阶段表现时，可以融券卖出ETF，有望在指数下跌时获得收益。

  从产品本身来看，由于去年以来中证500指数表现突出，使其采用完全复制法的广发中证500ETF，截至目前成立刚满一年收益率达13.23%，今年以来收益率达5.15%。而在未来完成两融标的后，可直接实现两融的交易策略，这将给广发500ETF更多更好的发展机会。

  在运用ETF进行融资融券交易，除了可以进行包括融资实现相对明确的杠杆、融券进行选择性做空、多元化的交易策略等操作之外，还将有效降低ETF业务的运作风险。此外，相比利用股指期货对冲风险，ETF融券做空不存在基差风险和展期风险，也不需要每日无负债结算，资金管理相对容易，更适用于普通投资者。

  简单的说，ETF融资融券T+0交易策略是指：在日内高点融券卖出ETF，在低点买回ETF锁定指数下跌的收益（或反向操作）。这对于具有良好择时能力的投资者而言，无论在市场上涨和下跌时都可以全天候捕捉市场机会。具体而言，有以下策略可以选择：

  （1）套期保值

  投资者可以通过融券卖空ETF以对冲所持股票组合的市场波动。在此策略上可以构造出更复杂的投资策略，如多空策略、市场中性等策略。

  （2）期现套利

  ETF作为融券标的的证券之后，当股指期货价格低于套利空间下界时，投资者可以通过“买入股指期货合约，同时融券卖空ETF组合”完成反向套利头寸的建立。

  （3）Alpha策略

  首先根据量化或定性策略，选出具备稳定Alpha股票组合，买入具备Alpha的组合，融券做空ETF；最后达到策略要求的平仓条件，买入ETF并卖出股票组合实现盈利。

  （4）杠杆性趋势投资

  该策略适合风险偏好投资者，利用ETF融资融券从事杠杆性的趋势投资。比如，若投资者看好未来走势，以1万现金购买1万元ETF，并把这些ETF作为担保物向券商融资1万～2万元再买入ETF，从而提高杠杆扩大收益。同理，如果投资者看空市场，可以现金或债券作为担保物，融券卖空ETF获取卖空收益。

  可见，与分级基金相比，ETF融资交易具备杆杠更好，折溢价稳定的优点（分级基金普遍位1.5至2倍杠杆，且杠杆率每日变动）。

  （5）日内多空交易

  如果投资者看多当日的指数走势，可以买入ETF，并以库存现金、股票、债券等自由资产作为抵押，借入ETF卖出，次日将ETF直接还券。反之，看空当日指数走势，可以反向操作：日内以现金、股票等自由资产作为抵押，向券商借入ETF卖出，待当日指数下降后当日买券还券，从而实现日内做空。如果条件允许，可以循环多次。

  总而言之，ETF融资融券T+0交易模式具有如下特性和优势：

  ① T+0交易适合震荡市，如指数冲高回落，或下跌，或指数处于震荡盘整周期；

  ② T+0交易操作灵活，无利息费用产生，可赚取日内利润，积少成多；

  ③ T+0交易与ETF结合，做多或做空指数，避免选股麻烦；

  ④ T+0交易与事件性套利机会结合，即当事件性利空之初融券卖出，低点买券还券，当日锁定ETF因事件性利空大幅下跌带来的收益。