§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
易方达投资级信用债债券A
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易方达投资级信用债债券C
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
易方达投资级信用债债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2013年9月10日至2014年3月31日）
易方达投资级信用债债券A
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易方达投资级信用债债券C
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注：1.本基金合同于2013年9月10日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年。
2.按基金合同和招募说明书的约定，本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同（第十二部分二、投资范围和四、投资限制）的有关约定。
3.自基金合同生效至报告期末，A类基金份额净值增长率为0.40%，C类基金份额净值增长率为0.20%，同期业绩比较基准收益率为1.75%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1.此处的“任职日期”为基金合同生效之日，“离任日期”为公告确定的解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有1次，为纯被动指数基金因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2014年一季度债券市场波动较大。1-2月份，在经济和通胀转弱的宏观经济背景下，债券市场在资金面宽松和央行态度温和转变的影响下收益率曲线呈陡峭化下行趋势。春节前在银行间资金面异常紧张的情况下，央行下发了针对地方法人金融机构开展SLF 试点的通知，并提前预告了次日的公开市场逆回购操作，迅速起到了平抑资金面的作用，资金利率高位回落。春节后虽然央行展开了正回购操作，但不改资金面宽松的格局。伴随着流动性的改善，一级市场上机构的配置需求持续释放，尤其是中短端品种的投标需求旺盛，中标利率纷纷低于市场预期，带动二级市场收益率快速陡峭化下行。
3月份资金面仍十分宽松，但债券市场收益率并未延续1-2月份单边下行的趋势，而是在震荡中出现较大幅度的波动。先是月初由于2月下旬收益率快速下行积累的涨幅较大，市场获利回吐的压力逐渐积聚，收益率开始出现小幅调整。随后央行重启28天正回购，进一步打压了市场的做多热情，利率债收益率出现较大幅度的调整，中长端利率债收益率相比2月底快速上行20-30bp左右。3月中旬，1-2月份经济数据出炉，大幅低于市场预期，激发了市场对央行放松货币政策的想象空间，中长端利率债收益率高位下行。但随后国务院常务会议明确提出了稳增长的意图并出台了一揽子的财政刺激计划，而货币政策并未看到有进一步放松的迹象，中长端利率债收益率重回上升通道。3月份交易所高收益债受“超日事件”影响跌幅较大，而城投债作为信用风险事件冲击较小、收益较高的品种受到机构的普遍追捧，虽然利率债几经反复，高收益率债下跌较多，但城投债品种表现依然坚挺。
本季度，我们分析债券市场形势后，重点在券种配置上做了调整，提高了城投债和中高等级短久期信用债的比例。根据市场情况，我们也参与了利率债的波段操作机会，但由于未能及时止盈，利率债给组合带来的超额收益较为有限，超额收益主要由城投债和中高等级短久期信用债贡献。由于本季度基金规模缩减较多，虽然我们对市场情况和组合规模也进行了一定预判，但由于规模波动较大，给组合操作带来较大难度，业绩未能超越基准。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.004元，本报告期份额净值增长率为0.80%；C类基金份额净值为1.002元，本报告期份额净值增长率为0.70%；同期业绩比较基准收益率为2.60%。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
随着政府稳增长措施的陆续实施，经济环比出现改善的可能性较大，但在货币政策不发生较大转变的情况下其对经济的提振效果有待观察。资金面方面，从一季度货币政策执行情况来看，预计二季度央行将维持稳健的货币政策基调不变，保持适度流动性是大概率事件，预计资金面出现极端情形的概率较小，但仍需关注缴准、财政存款上缴以及外汇占款等因素使得资金面边际恶化的可能性。
债券市场方面，利率债经过3月份的调整收益率处于较高水平，但短期内市场受经济环比改善预期的影响，下行动力不强。信用品种方面，目前高等级信用债的信用利差处于相对低位，信用利差继续压缩空间有限；低等级信用债，随着二季度年报和评级调整的密集公布，信用利差存在继续扩大的可能；中等资质信用债和城投债绝对水平仍较高，在未来资金面平稳运行的情况下风险收益比较好。
基于以上考虑，未来本基金仍将继续在券种配置上做好选择，信用债投资以中等资质品种和城投债为主，降低信用风险暴露，维持偏短久期和适度的杠杆水平，获取持有期回报。利率债主要根据市场情况调节组合的整体久期，以波段操作为主。同时保持较高的组合流动性，在经济和政策动向发生变化时根据市场情况及时调仓，力争以较为理想的投资业绩回报基金持有人。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金本报告期没有投资股票。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1.中国证监会核准易方达投资级信用债债券型证券投资基金募集的文件；
2.《易方达投资级信用债债券型证券投资基金基金合同》；
3.《易方达投资级信用债债券型证券投资基金托管协议》；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照；
6.基金托管人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
二〇一四年四月十九日
| 基金简称 | 易方达投资级信用债债券 | |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 | |
| 基金合同生效日 | 2013年9月10日 | |
| 报告期末基金份额总额 | 71,514,616.70份 | |
| 投资目标 | 本基金主要投资于投资级信用债券，力争获得高于业绩比较基准的投资收益。 | |
| 投资策略 | 本基金采取积极管理的投资策略，在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，确定和动态调整投资级信用债券、非投资级信用债券、利率债券和银行存款等资产类别的配置比例；自上而下地决定债券组合久期及类属配置；同时在严谨深入的信用分析的基础上，自下而上地精选个券，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。 | |
| 业绩比较基准 | 中债高信用等级债券财富指数 | |
| 风险收益特征 | 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。 | |
| 基金管理人 | 易方达基金管理有限公司 | |
| 基金托管人 | 中国农业银行股份有限公司 | |
| 下属两级基金的基金简称 | 易方达投资级信用债债券A | 易方达投资级信用债债券C |
| 下属两级基金的交易代码 | 000205 | 000206 |
| 报告期末下属两级基金的份额总额 | 43,905,423.26份 | 27,609,193.44份 |
| 主要财务指标 | 报告期(2014年1月1日-2014年3月31日) | |
| 易方达投资级信用债债券A | 易方达投资级信用债债券C | |
| 1.本期已实现收益 | -1,072,670.01 | -835,679.23 |
| 2.本期利润 | 443,163.86 | 309,208.23 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0078 | 0.0077 |
| 4.期末基金资产净值 | 44,076,038.14 | 27,663,693.31 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.004 | 1.002 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | 0.80% | 0.13% | 2.60% | 0.06% | -1.80% | 0.07% |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | 0.70% | 0.14% | 2.60% | 0.06% | -1.90% | 0.08% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 王晓晨 | 本基金的基金经理、易方达增强回报债券型证券投资基金的基金经理、易方达货币市场基金的基金经理、易方达保证金收益货币市场基金的基金经理、易方达资产管理（香港）有限公司基金经理、固定收益总部总经理助理 | 2013-9-10 | - | 11年 | 硕士研究生，曾任易方达基金管理有限公司集中交易室债券交易员、债券交易主管。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 106,698,820.10 | 92.96 |
| 其中：债券 | 106,698,820.10 | 92.96 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,215,979.65 | 1.93 |
| 7 | 其他资产 | 5,859,184.93 | 5.10 |
| 8 | 合计 | 114,773,984.68 | 100.00 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 5,000,000.00 | 6.97 |
| 其中：政策性金融债 | 5,000,000.00 | 6.97 | |
| 4 | 企业债券 | 101,698,820.10 | 141.76 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | - | - |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 106,698,820.10 | 148.73 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 122276 | 13魏桥01 | 100,000 | 9,770,000.00 | 13.62 |
| 2 | 122033 | 09富力债 | 80,000 | 8,062,400.00 | 11.24 |
| 3 | 112190 | 11亚迪02 | 79,970 | 7,909,033.00 | 11.02 |
| 4 | 122267 | 13永泰债 | 75,770 | 7,122,380.00 | 9.93 |
| 5 | 124048 | 12平国资 | 70,000 | 6,930,000.00 | 9.66 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 11,897.08 |
| 2 | 应收证券清算款 | 3,288,818.91 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 2,556,577.67 |
| 5 | 应收申购款 | 1,891.27 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 5,859,184.93 |
| 项目 | 易方达投资级信用债债券A | 易方达投资级信用债债券C |
| 报告期期初基金份额总额 | 71,158,276.25 | 51,182,598.13 |
| 报告期基金总申购份额 | 263,172.66 | 1,163,416.48 |
| 减：报告期基金总赎回份额 | 27,516,025.65 | 24,736,821.17 |
| 报告期基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 43,905,423.26 | 27,609,193.44 |
2014年第一季度报告
2014年3月31日
基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一四年四月十九日