■一周互动精华
金博士导师团成员
王婷婷
东航金融研究院
海外金融研究员
马 刚
齐鲁证券研究所
高级分析师
基金评价业务负责人
王 彭
《上海证券报》记者
游客：现阶段购买哪种分级基金比较好呢？
马刚：这首先要取决于你的风险偏好，如果低风险产品投资者肯定要选择A类份额，然后根据自己的资金性质，再来选择永续型的还是有期限的品种。如果是高风险偏好的投资者，还面临债基B和股基B的选择。债市经历了近半年的震荡与低迷之后，随着流动性状况的好转，有望迎来阶段性的投资价值区域，是介入的好时机，再加上B类份额的杠杆效应，能获取超越基础市场的收益。股票型B类是分级基金的主流，也是投资者关注的重点。目前绝大部分的股基B都指数型的，投资机会取决于标的指数。目前分级基金的标的指数丰富多彩，有宽基指数，也有行业指数和风格指数，基本上能涵盖各类阶段性市场热点。
游客：近期美国科技股的暴跌对美股投资有何影响？
王婷婷：目前，投资者抛售了那些在2013年飙升的股票，转而买进那些不起眼但可靠的传统科技股和高股息股票，例如微软(Microsoft, MFST)、英特尔(Intel, INTC)，美国电讯（AT&T，T）等。微软股价正处于历史高点，英特尔股价接近52周高点。这些较为传统的科技股有着较为稳定的增长，股息的分配也较为稳定。传统的IT股，在经济复苏的时候业绩也会随之增长，原因在于个人以及公司的IT消费在增加，投资将加大。所以，其公司的盈利将会增长。
业绩方面，市场下一步展望业绩期，如果科技股的业绩可以说服市场，其发展前景可支持高估值，或有助纾解压力。不过科技股业绩期未到，目前从银行股开始，或继续吸引资金从强势股撤出，转投价值股。
从估值的角度来看，当前标普的PE 16倍，已经从2011年的阶段底部11倍回升至过去十年的平均水平，估值吸引基本被填平。一年多来涨幅比较强的板块非必须消费、健康医疗板块估值都在20倍左右，较过去十年的平均估值水平16-17倍已经出现溢价。与此同时，经济基本面向好给了那些估值还有吸引力的板块、与经济同步复苏的行业带来利好支撑。因此，建议投资者可以适当的调整投资比例，从而获得更多的回报。
游客：请问机构选择基金上有什么侧重呢？中欧新蓝筹、华安逆向策略机构持仓较重，而汇添富价值精选和汇添富逆向投资与前二者风格类似，历史业绩也差不多。目前这个行情下该如何选择呢？
王彭：机构在选择基金上较为侧重业绩的稳定性以及基金经理的管理经验。数据显示，截至去年年底，去年偏股基金业绩前十名基金均被机构投资者持有，持有份额总计44.19亿份，平均持有比例为28.28%，高出同期机构投资者对全部可比偏股基金的平均持有比例8.23个百分点。
从风格上来看，中欧新蓝筹和汇添富价值精选并不相同，前者主要投资于未来持续成长能力强的潜力公司，配置方向集中在新兴产业成长股，而后者则严格遵循契约规定，以低估值蓝筹股为主要配置标的。汇添富逆向投资和华安逆向策略基金均采取逆向投资策略，且在2013年和今年以来取得了不错的业绩表现。从目前的市场环境来看，历史业绩稳健的成长风格基金经过前期调整后渐具投资价值，而低估值蓝筹板块在优先股、沪港通等利好因素的刺激下，也迎来上涨机会。建议投资者在组合中兼顾多种风格，均衡配置，以分散组合风险，获取稳定收益。
游客：请问长盛电子信息产业股票(080012)目前买入合适吗，值不值得长期投资？
王彭：长盛电子信息产业由基金经理王克玉掌管，该基金自成立以来业绩表现良好，去年和今年以来的阶段表现均处于同类基金前四分之一。从定位上来看，长盛电子信息产业以电子信息产业板块为主要配置方向，属于行业主题基金，该基金去年以来准确契合了市场节奏，因而取得了突出业绩。但由于投资方向的单一性，该基金具有较高的行业风险，建议投资将其作为组合中的卫星配置进行投资。
游客：我现在定投的基金感觉太多了，麻烦老师帮我精简一下，保留6-8只就好了：上投内需动力、汇添富价值精选、嘉实研究精选、宝盈核心优势、国泰金牛创新股票、景顺长城内需贰号、博时主题行业股票、汇添富医药保健、国泰金鹰增长股票、农银中小盘股票、农银行业成长股票、汇丰晋信低碳先锋、华宝新兴产业、银河行业股票、广发亚太精选股票、银河成长股票、和博时标普500。
王彭：从波动率及相关系数等因素考虑，建议在组合中对不同风格和投资区域的基金进行均衡搭配，建议配置三只成长风格股票型基金、两只蓝筹型股票基金、一只医药行业基金和一到两只QDII基金。考虑到历史业绩、基金经理任职稳定性及规模等因素，成长风格基金中，建议选择宝盈核心优势、国泰金牛创新和华宝新兴产业。蓝筹型基金中，可保留汇添富价值精选和嘉实研究精选。医药行业基金保留汇添富医药保健。QDII基金中，广发亚太精选股票主要投资标的为亚太地区股票，该基金历史业绩稳健，属于同类基金中的佼佼者。博时标普500以美国标普500指数成分股为投资标的，反映美国股市景气度，考虑到两只基金投资区域不同，且相关系数较低，可作为卫星资产配置，以分散组合风险。
游客：我每月定投1000元汇添富民营，转换为添富医药怎么样啊？
王彭：汇添富民营活力基金历史业绩优良，但日前已经更换基金经理，考虑到新任基金经理接管后对业绩的影响具有不确定性，建议转换为其他基金。汇添富医药主题基金是一只以医药行业为投资标的的行业基金，该基金由周睿掌管，近三年来净值上涨37.66%，位居同类基金前列，且跑赢行业均值逾50个百分点。不过考虑到行业基金投资标的单一性，为分散投资风险，建议在组合中加入其他覆盖面较广、且业绩稳健的品种，例如银河主题策略、农银消费主题、景顺长城优选基金等。
（本报记者 王彭 冯永琴 整理）