⊙东方证券 余宏开

  本周一A股在新国九条发布的刺激下放量反弹，但煤炭有色作为领涨板块仍略出乎市场意料。融资融券方面，市场规模依旧在4000亿以下徘徊，截至5月9日，融资融券余额为3976.65亿元，环比扩大0.32%，其中融资余额3949.05亿元，环比增加0.28%。融券方面，融券余额为27.6亿元，环比扩大5%。综合来看，连续两周向下破零后，两融市场终于触发回流效应，从历史数据看，未来日流入的金额将决定反弹周期的长度。

  市场方面，上周三大指数均横向整理，虽然从指数上看，主板更胜一筹，但算数平均后，创业板和中小板表现略好于主板。数据同时显示，上周创业板共融资买入32.3亿元，融资偿还3.05亿元，融资净流入2亿元，横向比较三大指数，创业板融资资金流入速度居后，中小板居首。

  板块方面，按照申万一级行业分类，上周11个行业融资净额实现顺差，16个行业出现逆差，其中净买入增速居前的是交通运输、商业贸易、传媒、机械设备、医药生物。从融资资金游动情况来看，融资流入居前的是有色金属、食品饮料、家用电器、轻工制造、国防军工。我们认为，周一反弹虽由煤炭有色带动，但煤炭和有色作为大宗商品仍存在诸多不确定性，难以形成强有力的投资逻辑，加之融资资金过于集中，不宜追高。本周我们更倾向于配置食品饮料、军工和传媒，相关个股可适当关注。

  （执业证号：S0860613080001）